（1）出口首当其冲
2008年10月15日，全球最大玩具代工商之一的合俊集团宣布倒闭，6500人一夜之间失去了工作。两天之后百灵达公司深圳工厂宣布停止运营，1600名员工被解雇。紧接着，有如多米诺骨牌，珠三角一些中小企业相继关门。尽管这些企业主要集中在纺织服装、五金塑料、电子产品、陶瓷建材等传统型、低技术、高耗能行业，或许给我们一些无奈的安慰，但危机破坏力之强可见一斑。以前我们自己不主动调整，现在外力强迫我们调整了。
1997年，中国经济出口依存度只有18％，2007年已上升到38％。而按名义金额计算，中国的出口已占GDP的40％，若按出口商品附加值计算，占GDP的25％。这次受金融危机影响最为严重的美、欧、日恰恰都是中国出口最多的国家和地区，据统计，美国和欧洲市场占中国总出口的40％。
国家发改委对外经济研究所研究发现，2001年至2007年中国对美出口增长率与美国经济增长率的相关系数为082。据测算，美国经济增长率每降一个百分点，中国对美出口就会降五至六个百分点。而就2008年和1998年的出口结构对比发现，这10年中，对于中国出口贡献最大的是来自于欧盟的需求，它的份额大概上升6％，其他两个经济体，美国和日本对欧盟的出口都是在萎缩的。欧洲是最近10年中间中国出口快速增长的第一引擎。
2008 年以来，美国、欧洲和世界经济衰退，国际市场需求减弱，同时由于人民币升值、原材料价格和劳动力成本上涨等因素的影响，中国的出口增速也明显放缓，2009年中国出口可能将出现30年来首次下滑，对GDP的贡献也可能为负值。
与2008年不同的是，2009年中国出口面临的冲击不是内部成本冲击，而是外部的需求冲击。2007年以来中国出口增速的放缓并不是美国金融危机所造成的，因为在此期间美国进口需求并没有实质性下滑，中国对美国贸易的下滑主要是由于各种出口产品成本上升导致竞争力的下降。因此，2009年金融危机对于美国、欧洲、日本等板块的实体经济带来的冲击，其进口需求的下降才全面显现。而这种需求冲击，我们很难利用人民币升值减缓、出口退税率提高以及出口补贴等供给方刺激政策来缓和。 电子书 分享网站
中国是如何被拖下水的（2）
而采取人民币贬值和提高出口退税等扶植出口的政策，又极有可能导致贸易摩擦不断增多，进而又导致人民币升值压力越来越大。因此，中国政府左右为难。
（2）投资前景看淡
在中国，一贯是“重投资、重出口、轻消费”。其中，很多投资和出口是交叉的。不管是国有公司还是民营企业，不管是上市公司还是非上市公司，只要形成了生产规模，眼光都瞄准了国际市场，大到汽车、家电，小到鞋子、袜子和打火机，一股脑出口，由此导致了许多行业的重复建设和产能过剩。目前，中国正在由局部的产能过剩向全面过剩演变。例如，中国一年生产超过50亿双鞋，足够向世界上的每一个人提供一双鞋子，可见鞋的产能过剩之严重。由于产能过剩，内需不旺，中国产品被迫出口，导致了大量的贸易摩擦，过分依赖国际市场的风险越来越大。
在投资方面，中国的固定资产投资有可能超过2008年GDP 的一半，而用以维持投资繁荣的资金，在一定程度上源于价格飙升的房地产业。但目前，房地产泡沫似乎也要破灭，其对经济的负面影响要比股市泡沫破灭严重得多，而刺激房市反弹的政策不可能扭转这一局势。因此，中国的投资狂潮恐怕难以持久。
（3）消费信心大受打压
任何一个经济体，当其经济规模与发展速度达到一个相应的水准时，经济发展的主导必然从投资趋向于消费，但中国的情况却不是这样的。2006年11月23日，央行副行长苏宁表示，中国最终消费占GDP比重已从20世纪80年代超过62％下降到2005年的521％，居民消费率也从1991年的488％下降到2005年的382％，均达到历史最低水平。又是两年多过去了，情况依然没有好转。而在中国居民消费率持续下降的同时，世界平均消费率达78％~79％，中国和世界背道而驰，由此积聚的风险也只有日后去不断消化。
我们正面临的经济衰退对企业投资和消费需求起到抑制作用。事实上，中国不是一个藏富于民的国家，财政收入的增长速度远比居民收入的增长速度要快，因此中国老百姓在消费方面可能是有心无力。而在养老、医疗体系还不健全的情况下，未来存在很多不确定性，老百姓即使有钱也不敢花。中国股市在过去一年间下跌近60％，各地房价大幅下挫，而薪资增幅已经放缓，所谓的中产阶级正遭受重创。
为了鼓励内需，中国已经采取了很多措施，比如不断降息、执行比较宽松的货币政策，以求鼓励支出，而政府支出也相应提高。但是，其效果不敢奢望。
2。中国政府的应对之道
这次经济危机对中国的影响是中国经济自改革开放以来受到外部冲击最严重的一次。30年之中，全球经济都没怎么经历过大的、长周期的调整。20世纪70年代中期的世界经济滞胀、80年代初期的世界经济衰退期间，当时的中国经济与外部世界处于隔离状态，并没有受到太大的影响。
在本次危机之前，我们经历的主要冲击是1997年至1998年东南亚金融危机和2001年的美国网络泡沫破灭。但总体而言，这两次危机对中国经济的冲击并不大。
当下的次贷危机，使得全球经济调整进入了一个大的经济周期。世界主要的经济体都出现衰退，“一荣俱荣，一损俱损”，恐怕没有哪个国家能再以扩大出口来实现经济快速复苏。对于中国经济来讲，这可能是改革开放30年以来最严峻的一次外部冲击。与1998年的东南亚金融危机相比，这一次中国对世界经济的依赖性加强了，受到的冲击更大了。而基础设施投资政策的作用，也不如1997年亚洲金融危机后那样对经济增长的贡献大，因为目前设施状况比10年前强得多，同时国有企业在经济中的地位也没有那时候那么重要。
中国是如何被拖下水的（3）
尽管中国经济深受危机影响，但不幸中还是有万幸的。在危机之初，美国金融危机对中国经济的冲击不大，许多中国人暗自庆幸。事实上，中国的虚拟经济没有那么发达，金融衍生品还不多。在中国，货币体系、资本市场体系及商业银行体系都相对独立，不至于让金融病毒扩散，因此虽然金融市场投资者信心受到打击，但对实体经济的影响毕竟要小些。此外，因为中国有资本控制，可以建立起一道防火墙，投机性“热钱”流入和流出不是那么太方便。或者说，我们是沾了“落后”的光。
让我们心里更有底的是，我国的经济形势还可能保持一定速度的增长，不至于像欧美国家陷入倒退的深渊。改革开放30年来，我国经济持续以年均10％的高速增长。虽然在美国饱受金融危机的冲击下，中国外部需求大大减少，但是13亿人口组成的庞大内需市场是世界上任何其他国家无法比拟的，一旦通过宽松的货币政策和积极的财政政策加以引导，是完全可能通过内需弥补出口下降的。此外，从投资的角度看，中国庞大的城镇和城市的基础设施有大量的项目需要资金，这自然可以带动经济增长。因此，无论是从资金的供应还是从项目的选择上，都有较大的潜力。所以，中国被称为“世界经济衰退沙漠中的绿洲”，具有强大的内需市场的开拓空间和强盛的经济发展潜力。
而中国目前的财政和金融状况良好，也为我们的应对之策提供了很厚实的金融基础。从银行的资产状况看，我们有46万亿元的银行储蓄总资产，其中居民储蓄近18万亿，存贷差约12万亿，资金相对充足。2008年以来，虽然企业的资金普遍紧张，但那是由于双控的宏观政策决定的。在已经启动的宽松政策的作用下，流动性会再次充足起来。从外汇储备看，我国有18万亿美元的储备，是整个欧盟外汇储备的三倍多，也使得我们面对这场金融危机有足够的自保能力和应对能力。从国家财政收入看，2007年高达51万亿的财政收入，能使我们有足够的能力在这场危机中保护自己。中国政府在过去四年都实现了财政盈余，稳健的货币政策将帮助中国应对金融风险。而通货膨胀压力的减少，让政府在货币政策取向上有较大的回旋空间，可刺激经济成长。
正是由于这些因素，使中国政府可以采取更大力度的政策举措，同时也有更多的政策调整空间，这使得中国有可能较其他国家能够更快、更容易地渡过危机。为此，中央围绕保增长的核心出台了一系列政策，并且将在投资、出口和消费等方面不断出台相应的细化举措，以图直接推动中国经济的增长。
在促进投资启动内需方面，由于衰退情况下企业不愿意投资，居民不愿意花钱，于是政府开始带头花钱。4万亿投资中多数属于政府主导性支出，固定资产投资如铁路等大型基础设施等占有很大比重，也就是大家戏称的“铁（路）公（路）鸡（基建）”。这些项目，对短期增长效果明显，将有助于遏制2009年固定资产投资增速快速下滑的趋势，从而避免GDP增速出现大幅下滑甚至“硬着陆”的情形，并有助于改善人们对宏观经济及上市公司业绩过度悲观的预期。此外，中国还从2009年始开始启动1500亿的增值税转型，直接减少企业的税负。以前企业只有进口原材料才能抵扣，但之后固定资产投资也可以抵扣，大概测算可以给企业带来1500亿的利润。 。。
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图2…9中国政府“保增长”的应对之策
在促进出口方面，政府采取了如大幅提高出口退税、减缓人民币兑美元升值甚至考虑将人民币贬值的政策。2008年11月1日起上调3486项商品的出口退税率，约占中国海关税则中全部商品总数的258％。这是自2004年以来中国调整出口退税政策涉及商品最多、力度最大的一次。但是，从另一个角度来看，世界经济深度下滑本质上是世界经济不平衡模式走到尽头的必然产物，中国出口在这场经济危机中也不能独善其身，将出现结构性和总量性的同步下滑。
在促进消费、拉动最终内需方面，政府通过提高退休人员养老金、提高个人所得税的起征额等直接增加收入的政策，来扩大居民消费能力。同时，在医疗、教育、社会保障方面增加政府开支，培育内需市场，推动经济结构调整。还有，对房地产交易税收实施减免，同时鼓励银行出台住房按揭的利率优惠，放宽对贷款条件的要求等。
中国应对金融危机的这一揽子计划可以概括为五个方面。正如*总理2009年2月1日在伦敦接受英国《金融时报》独家专访时所概括的五个方面。第一，扩大内需，大规模增加财政投入；第二，调整和振兴产业；第三，大力推进技术改造；第四，建立比较完善的社会保障体系；第五，保持金融的稳健以支撑经济。他还具体补充道，我们将在两年内投入四万亿元人民币扩大内需，特别是消费需求。我们将投入六千亿元来推进