但这些政策的后果则是加剧国内经济减速以至衰退，加大失业状况。
当前，中国经济硬着陆风险已经开始显现。企业面临两方面压力：成本上升，信贷紧缩，盈利下降，实质是生产率下降。人民币的实际币值在国内已随物价上涨而严重贬值。政府财政状况恶化，外汇储备被大量消耗，价格上涨导致进口激增，国际收支也在恶化。雪上加霜的是，人民币在离岸市场被国际热钱炒作忽悠到了高位，与人民币在国内以实物为衡量的实际币值贬值形成巨大的反差。一旦各方面条件具备了中国金融与外部全面接轨），现在已进入国内的资本就会转头大规模外流，从而引发人民币币值的崩溃。于是，类似1948年曾发生于上海的金融大崩溃（金圆券大贬值）可能在某一天突然爆发，使社会经济政治陷入混乱和动乱。
（2008年6月）
＇注：本文是何新的一次内部谈话，根据录音整理。＇
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第10节：第五篇：关于弱势美元问题
第五篇：关于弱势美元问题
（致友人的一封信，2003年6月）
美国经济目前最大问题是巨额赤字，特别是国际收支赤字。这一赤字的涵义是国际负债。若以美元计价，当美元贬值时，意味着债务的减少。这是一种对经济危机的巧妙转移。美元贬值的另一含义是作为国际货币的美元数量的增加。强势美元，弱势美元，都是美国的金融政策手段，这种金融手段已成为当代资本竞争的形态。美国政府推行十几年强势美元政策的目的，是吸引国际金融资本对美国的流入，这种流入伴随着关于“新经济”的意识形态神话，创造了美国十年持续高增长的经济奇迹。美国股票债券价格一路飚升。但近年来“新经济”泡沫的破灭，导致国际资本大幅流出美国，因此美股、美债大幅贬值。股市低迷，迫使美国不得不调整政策，反过来实施弱势美元政策。我在三年前已预测到必有这一调整，必有美元暴跌，今后几年必有大的国际金融动荡。这不并是事后诸葛亮的吹牛，不信可看我2001年出版的《新国家主义经济观》序言第4页。我在2001年8月出版的《新国家主义经济观》中曾预言：
“种种迹象明确显示，我们的确处在爆发新的大规模国际金融危机的前夜。危机的焦点将集中在日元——美元——欧元的汇率上。
如果美元暴跌，引致美元泡沫崩破（这个泡沫大得惊人），就必将引发全球性的金融大突变。在某种意义上，这一突变具有不可避免性。”弱势美元，实际是美国以赖债的手段，削减巨额国内外赤字。其次也利于抑制国外进口，刺激美出口（但效果其实不会太大）。中国人手中也持有大量美国的债券、证券，由于美元贬值，中国将会蒙受重大损失（与其他债主一样。这点在几年前我曾向高层有关方面提过，希望政府警惕，不要让外汇储备唯美元化。但当时人们普遍不信强势美元会很快贬值，故不被采纳。）中国出口品会从美元贬值中得到某些好处。因为人民币是与美元联动的，也等于在贬值。［何按：人民币持续升值后，情况现已不同。］
近年将发生的美元币值调整，是当代世界经济结构深刻调整以及国际政治结构全面变动的重要表征之一。我们正处在全球性经济及政治历史性大动变的前夜。（从现在起，未来三十年内中国内外必将发生一系列极其重大动变。）但中国的主流意识形态和社会思潮，对此则昏然无觉（中国知识界之弱智与麻木是惊人的）。例如报刊媒体对当前弱势美元的许多主流议论，完全言不及义。
中国作为一个后进入全球资本主义市场的国家，并没有也不可能处在与发达国家的平等地位，而只能处在一种有所依附和被动受剥削的地位。这是中国当前面临困局的一部分。为什么尽管俄国政治改革早已完成，西方仍坚决不允许俄国加入WTO？因为俄国有一个强大的工业体系（实力仍强于中国）。西方害怕自己的市场对俄开放后会被它吞噬掉。而中国正是由于处在较弱的依附地位，他们才同意吸纳我们。其目的无非是伺机通过资本重组有步骤地兼并、消化中国的产业体系，同时在有些方面（但也并非在一切产业上）搞垮我们。
（2003年6月2日）
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第11节：第六篇：论全球性通货紧缩（1）
第六篇：论全球性通货紧缩
一
近期以来，国际经济评论中频频出现“通货紧缩”这个概念。有报道指出，除了油价由于伊拉克危机有所振荡和上涨，全球商品的价格都在普遍下跌。在东亚地区，日本、香港、中国大陆、台湾，都程度不同地承受到“通货紧缩”的压力。受其影响，当前东亚以至全球经济都面临着失业率攀升、就业机会下降的问题。究竟什么是通货紧缩？它是如何突然在经济中出现的？其趋势如何？笔者想就此谈谈个人看法。
二
通货紧缩是一种金融危机。用通俗的语言表达，所谓通缩就是货币短缺。它在货币和流通领域的主要表现是：银根紧缩、支付困难和物价持续下跌。股市持续下跌也是通缩的重要表征。通货紧缩必然伴随着生产过剩（供给过剩）、需求不足、开工不足和失业率上升。它实际是古典的生产过剩经济危机的金融表现。流行的新自由主义经济学拒绝使用“生产过剩”这个字眼。他们更乐于使用“总需求不足”这个术语。但实际上，总需求不足就是总供给过多（或生产过剩）的同义语。一个是从需求角度讲，一个是从供给角度讲。正如一个胃病患者，说自己“消化不良”（需求不足）或“吃得太胀”（供给过剩）是一回事一样。有效需求不足和生产过剩互为因果。生产过剩导致商品销售困难，激烈的市场竞争导致商品竞相削价出售（实例之一是《香港商报》近日关于国内家电市场竞相削价销售的报道，以至出现所谓“价格大屠夫”），销售困难导致商家及厂家投入商品生产的资金难以回收，于是发生支付困难（以致相互拖久债务，形成“三角债”），由此造成市场中资金循环链条的中断。支付危机导致信用危机，导致银行即期信贷不能回收（发生银行坏帐问题）。由此传导则触发商业银行由于资金不足而破产的问题，再传导到金融证券市场则发生抛售有价证券以提取现金的问题，这就是银行危机和证券市场行情下跌。因此，通货紧缩乃是生产过剩的必然结果。可以说：生产过剩、有效需求不足、通货紧缩三者是紧密相联于一体的。这三者反馈于投资生产领域，又会引发企业破产倒闭，生产规模压缩，工人下岗失业，以至失业率高企。资本主义市场经济的典型特征，就是周期性地必会爆发表现为商品生产过剩的普遍经济衰退。自从1825年由于英国纺织品生产过剩触发第一次世界性生产过剩危机爆发至今（15年后英国发动以开拓中国市场为目标的鸦片战争与此次危机有内在联系），200年以来，以7—10年的小周期，10—25年的中周期，50—80年的长周期形式，生产过剩危机在世界经济中频繁发作。近年中国商品出口，在国际上频频遭遇“反倾销”打压，据报道中国已因此而成为国际“反倾销”的最大受害国。这种情况的根源，实际也还是由于全球经济中存在严重生产过剩或有效需求不足。
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第12节：第六篇：论全球性通货紧缩（2）
三
近期国内对房地产是否已呈过热发生争论。某著名经济学家在上海对媒体称：“中国房地产潜在需求极大，根本谈不上过剩。”他援引美国和欧洲中产阶级的住房标准与目前中国的人均标准作比照，称至少要到中国中产阶级实现“城中有房，郊外有别墅”时，中国的房地产需求才会接近满足。这种以物质实物的绝对需求与经济学所言“有效需求”相混淆的信口开河之谈，我以为正是表明一些宗仰新自由主义的中国经济学者不懂究竟什么是经济过热，也不知何谓生产过剩的一个典型实例。所谓经济过热与否的主要表征是与投资狂热相伴的信贷高潮。而“生产过剩”是否存在，与社会中是否存在对商品实物的绝对需求，毫无关系。生产过剩的标志，是产成品的库存量及其相关增减指数。因为产成品库存的递增，会直接威胁到商业银行转贷给投资商的信贷安全。其库存累积越快，意味着商品流转速度愈慢，则债务拖欠的可能性愈增，最终会导致银行坏帐的发生，导致金融流通链条的崩断，就会融发通货紧缩和经济危机。据有关方面提供的指数，今年一至九月份，全国商品房竣工面积一亿一千三百四十二点一万平方米，增长26。4％；销售面积为一亿一千一百二十九点一万平方米，增长24％。二者增速相差2。4％，滞存面积已达到213万平方米。在非市场中介的线性供求经济中，存货意味着实物储备的增加。存货不会导致经济危机。但在市场经济中，存货意味着一定数量的货币在转化为存货的同时，已退出金融循环。在货币供给总量不变的情况下，存货愈多，意味着退出金融流通的货币愈多。通货减少了，金融危机也就发生了。通货紧缩就是这样形成的。房屋销售远低于生产，意味着商品（房屋）的库存量会不断上升。加上目前中国房屋按揭私人信贷在银行信贷比例中也已呈高速上升。这种房地产滞销形势的确蕴涵着由投资过热导致过剩的危机。一旦信用链条断裂，则房地产价格的大幅缩水以至触发金融危机，的确是可能的。因此国务院有关方面就此发出警告并采取相应控制措施也是完全必要的。
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第13节：第六篇：论全球性通货紧缩（3）
四
如果通缩就是货币短缺，那么问题就是，钱流到哪里去了？在市场经济的循环周转中，钱怎么会愈来愈少呢？19世纪法国经济学家奎内医生（F。Quesnay，1694—1774）最早提出了一个市场经济中货币和实物循环运动的直观模型。这个模型被熊彼特看作近代西方宏观经济分析的出发点。关于生产过剩和通货紧缩的发生机制，可以通过这个模型作出一种最简略的说明。在最抽象的意义上，这个模型可以简化为两个端点和两个流通进程：即总供给（生产）和总需求（分配与消费）两个端点。贯通这两个端点的是两个流程：即物资流通（物流，包括劳务交换）与货币流通（金融流）。但是这两个流程的性质完全不同。在物流的循环中，实物在消费中被消耗和消失。而金融流却必须通过每一次循环流转而获得增益。这种金融增益，是下一次经济循环能够实现的前提，它的产生源泉，就是在经济活动中创生的利润。利润产生金融增益，形成资本的自我增殖，这也就是资本主义生产力在市场流通运动中外延不断扩大的源泉和奥秘所在。由于市场经济的循环运动，完全依赖于两大流通即连结供给与需求两点间的物流和金融循环，因此一旦发生供求梗阻�
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