示在他们的户头上，有1000万美元必须要完全偿还，到期那天也不管这个国家或公司有没有价值1000万美元的财产，因为这些钱主要是通过银行划拨到他们的账号上。当一个国家如墨西哥，金融陷入危机时，事实上，1982年它的处境就是这样的，从国外借贷的大量钱财让人民党消耗掉了，银行承受不了这一压力。于是墨西哥总统飞到纽约，将12家持有墨西哥主要外债的银行家召集在一起，实实在在地对他们说：“先生们，我们破产了。你们知道俗话怎么说的吗？如果有人欠你1000美元，那是他的问题；如果有人欠你1000万美元，那就是你的问题了。好啦，我们的事就是你们的问题。我们没有能力偿还债务，因此你们必须处理掉一些呆账，重为我们提供贷款，扩大信贷。”银行家们点头称是，于是重新谈判，延长偿还期（通常情况是提高利率）。银行家除此之外没有更好的选择了。因为墨西哥的问题也是他们的问题，美国银行家也不希望他们的股票持有者陷入困境，借给墨西哥1000万美元的贷款是记在他们银行账上的，实际上现在是一文不值了，最好的选择还是抓着墨西哥。因为多数债务是20家银行的，他们能在一个会议室里坐下来并提出一揽子解决方案。
约翰·佩奇是在世界银行拉美部工作的经济学家，他向我解释了这中间的实际操作情况。佩奇讲西班牙语，1982年他去墨西哥与墨财政部公众信用司主任约塞·安格尔·格里亚见面。格里亚在对付外国银行家方面有个传奇故事——从纽约的大银行家到得克萨斯西部的小钱庄老板——他都能从他们那里为墨西哥政府申请到贷款。
“一天我到格里亚办公室，我们都讲西班牙语，突然电话响了，”佩奇回忆道，“这是得克萨斯一家小银行的老板打来的，格里亚曾说服他给墨西哥政府提供过一些贷款，小老板对墨西哥经济出现危机一事表示关注。格里亚将与我交谈时用的西班牙语转用非常地道的英语跟美国银行家聊起来，他说，‘嗨，约翰，很高兴听到你的声音……不，不，别担心。这儿的情况一切正常，你的钱绝对安全。家里好吗……好呀，你那个姑娘怎么样？她还在上学……跟你聊聊很高兴。请随时来电话，保持联系。’然后挂上电话，几乎没有任何停顿就用西班牙语和我继续谈起来，30秒钟内就将一个关键投资者的问题搞定了。”
但是，在通往全球化的路上发生了一件滑稽的事，就是国际债务市场的担保问题，正如米尔肯的公司和他的朋友遇到的问题一样。这件事是指80年代后期，拉丁美洲陷入了另一场债务危机，当时美国的财政部长尼古拉斯·布雷迪企图用米尔肯的方法解决这次危机，将拉美主要商业银行的债务转换成美国政府国债，这批国债要么被银行当财产保管，要么比平常利率高一点卖给公众、互助基金或养老基金。突然，大家都能够买一点儿墨西哥债券、阿根廷债券或巴西债券，或是直接认购，或是通过我们的养老基金和互助基金认购。这些债券每天都被人炒作，其价格取决于每个国家经济的运行情况，或升或降，它们并不是以与票面价值相等的价格趴在银行的账本上。当时任美国—巴西银行总裁的乔尔·科恩说：“布雷迪当时的所作所为的确是场革命。在此之前，美国财政部仅采取高压手段，使美国银行和国际货币基金组织在这些拉美国家中捞回损失，结果却适得其反。布雷迪实行的是以市场为基础的解决方法，美国政府对银行保证向拉美国家提供新贷款，条件就是这些国家必须进行经济改革。在提供新贷款后，银行用贷款购买美国政府国债，再向公众出售，而非趴在银行的账本上。这样就带动了无数新的股民进来炒作，不是一个国家仅仅与他国的20余家商业银行打交道，而是与无数个体投资者和互助基金打交道。这个扩大的市场虽然更不稳定，但它却对这些国家形成一种新的压力。人们根据证券本身的价格每天买进或卖出，这也意味着人们每天对它们的业绩都可进行评级。每天参与炒作和评级的人大都是外国人，这是巴西、阿根廷和墨西哥政府无法控制的。”这些持券人也不同于银行，因为银行在这些国家中是彻底公开的，他们感到必须得到更多的资金才能保护他们早期放出的贷款。如果一个国家不尽责任，广大的持股者就会抛掉他们的国库券，将手中的钱转向一个尽责任的国家。
第四章 华尔街在震颤中衰败（7）
于是当1995年墨西哥因过分扩张再次陷入危机时，不管是大亨还是小人物都会抛掉墨西哥的股票，使其价格下跌，格里亚不可能再召集20 位银行家冲消呆账。由于墨西哥的债务涉及面太广了，不得不请美国财政部出面帮忙，山姆大叔提供的贷款有严格的限制，墨西哥只好将其石油储备作为抵押物。美国政府帮助墨西哥摆脱困境的唯一方法，就是要它按美国的条件以新的方式管理经济。很快许多敏感部门开始用布雷迪方式以美元的形式出售债券。如今，共有16个国家以布雷迪方式出售债券，价值差大约高达1500亿美元。向外国人出售政府国债并非什么新鲜的事情，多年来就是这么做的。所谓新的就是这些债券散落在个人、养老基金或互助基金里。在本世纪初，参与国际债券交易的多数是富翁，而现在奥伦奇郡的退休基金、学校看大门的都能参与，更不要说你、我了。
这是与资本民主化相一致的结果。在美国，随着投资的民主化，主要由于养老基金的改革以及设立了个人养老基金的401（K）立法条款，美国正由一个明确规定“留出利润”以保证职工养老金的国家，转变成现在由几个公司共同保证“分担”养老金的国家；基金由他或她个人管理，他或她随时可以选择向能获得最好回报的地方转移基金。随着人的寿命的增长，人们常常担心在退休时他们是否可以在原地获得社会保险金，他们还希望能将这些互助基金和养老基金进行投资，并大胆地管理基金以求获得较高的回报率。你的父辈们可能很少有将他们的养老金投到什么地方的念头，更没有怎样投资的观念。现在的工人手里拿着一份希望得到各种回报并具有各种风险的投资基金的单子，他们将钱划拨来划拨去，就如有人在赌桌上投小骰子一样，成功了就有奖励，而失败了就要接受惩罚。
网上贸易公司经纪人曾经推出一个很精彩的节目，生动地说明这一点。节目开始时，一位可变塑的人驾着车，手拿一根高尔夫球棍指着后背，因为警察向他打手势，他将车停在路边，警察沿着路边走到他的车旁，下面是他们的谈话：
警察：“晚上好。”
变塑人：“我知道，驾驶证和身份证。”
警察：“呀，原来是柯克·布鲁尔，我一直在等你，希望与你谈谈。”
变塑人：“我？”
警察：“是呀，你是我参加的大帽（互助）基金会的资金经理。”
变塑人（作高贵状）：“噢，是的。”
警察：“我注意到你是（操作得最好的）十大互助基金经理之一。”
变塑人：“是的。”
警察：“但不是前5名。”
警察转过身查看高尔夫车后座。
变塑人看起来有点紧张：“嗯……嗯……”
警察：“把车开走，还是回到办公室去吧。”
然后弦外音：“要让基金会的经理们努力工作，现在到了利用‘互助基金电子商务中心’的时候了。马上查看一下4700个基金。”
镜头最后移到警察身上，他正从变塑人车上将高尔夫球车卸下带走。
随着汇率固定制和严格控制国际资本流动制度的确立，资本民主化在国际上提高了资本的价值。这些制度是第二次世界大战后在布雷顿森林会议上制定的，70年代初期失去控制，这些我们现在可能都记不清了。但在1970年前，日本、墨西哥和欧洲的投资者想买美国的证券或债券并非易事，同样，美国人在这些国家购买也是困难重重。但是当固定汇率制和流动资本控制开始松动，发达国家逐渐将他们的资本市场民主化，向任何希望参与游戏的外国投资者开放，而后某些发展中国家也紧随其后。
很快，各种产品都是可用的：墨西哥债券、黎巴嫩债券、土耳其债券、俄罗斯债券、德国债券、法国债券。你可尽情选择，所有人都是平等的。越来越多的个体投资者将他们的资金在高水平竞争的全球互助基金里调出调进；同样地，越来越多的基金管理者也不断地在国家与公司之间来回调动资金，并希望得到较高的稳固的回报。每个基金都想击败其他对手以获得更多的资金，由于资本民主化，我们正从一个由少数几个银行家控制着少数几个国家优秀债券的世界，走向一个由许多银行家控制着许多国家优秀债券的世界，再走向一个由某些富裕的个人或银行家控制着许多国家的优秀债券的世界；而最终，来到今天这样一个由许多个人通过养老基金和互助基金控制许多国家的优秀债券的世界。
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第四章 华尔街在震颤中衰败（8）
在美国，大量低价股资金在公司名称更换过程中都起了促进繁荣的作用，注意到这点也是很重要的。也就是在该领域，那些小人物，以前从没机会在如此赚钱的场合搏一搏，现在突然可以通过他们的养老基金和互助基金去碰碰运气。虽然，公司在倒手过程中使得许多公司经理被严格审查，特别是那些经营不善的公司经理，这一过程也促使了美国在80年代对经济进行了结构调整，为美国比世界其他主要大国更好地进入全球化时代做好了准备。许多公司的改革都卓有成效，但其中某些却被淘汰出局。
日本国内有如此多的落后公司，以至于占去太多的资金，其主要理由是，这些公司都还没有实行民主化。日本的大银行垄断了全国资金，使一些新的暴发户筹集现金非常困难，通过采取强行吞并的方式获得资金也非易事。如果银行向公司注入资金，那么公司发生横向联系，而并不顾及其危险和竞争。于是就用让人皱眉的文化上的理由来进行强行吞并，因为那么多银行董事会和合作董事会相互之间都欠三角债。更有甚者，日本工人没有选择或控制他们的养老基金权力，他们不能将属于他们的资金调来调去，因此，要日本地方公司、互助基金和养老基金执行更高的全球标准的压力是有限的。那就是为什么日本的经济总是平平淡淡，日本也就成了一个对约瑟夫·熊彼特的创造性破坏论方式面前没有效力的国家。日本的资金如此随便划拨，以至于在80年代后期产生巨大的泡沫经济，国内大批效率低下的工厂只能勉强维持生存。
到2000年，日本开放国内金融服务业，美国公司如通用电气公司，资本获准进入日本，此种状况才开始改观。外国竞争者迫使日本银行对外贷款行为的规范化，产生的后果是，日本公司也成了更有效益的生产者。在日本，对资本使用越理性化，就会有更多的可用资本投入，也会有更多的投资者参与竞争。通用电气公司下属的湖人公司，于90年代后期在日本开设“自动贷款亭”，只要你走出家门，出示你的驾驶执照或某种能辨别你身份的证件，�