货币市场
我们必须继续向前走一步。资本既不是生产手段的全部，也不是它的一部分——无论是初始的生产手段，还是生产出来的生产手段，都是如此。资本也不是消费品的储备量，它是一个特殊的要素。就像在理论上有一个消费品市场，一个生产品市场一样，必然存在一个资本市场。如同其他两个市场的情况，在实际生活中必然有某种类似的东西对应于理论上的这个资本市场。从第二章我们可以看到，存在着劳动和土地服务的市场以及消费品市场，在那里，循环流转所需要的重要的事物都具备，而生产出来的生产手段属于暂时项目，所以没有这样独立的市场。发展把新的要素资本引入经济过程，从而产生一个让人感兴趣的第三市场，即资本市场。
这个市场确实存在，现实生活直接向我们显示了这个市场，比显示服务市场和消费品市场还要直接得多。这个市场比另两个市场更加集中，组织得也更好，而且更容易观察。这就是商人们所称的货币市场，报纸每天在这个标题下报道着它的情况。从我们的观点看，这个名称不能完全让人满意：因为它经营的不只是货币。有些经济学家也反对这个概念，我们部分地支持这些经济学家的观点。但是我们接受这个名称，无论怎么说，资本市场的现象与实际生活中所描述的货币市场的现象是完全一样的。此外没有任何其他资本市场了。
如果要对货币市场理论拟写一个提纲，那将是一项很有吸引力且很有益的工作。但是目前我们还没有这样的著作。收集并检验那些决定人们的实际决策以及人们在特殊情况下的判断的实际经验规律的理论意义，是特别有趣且有益的事情。这些规律有大部分确实被严格规范化了，而且引导着每一位撰写货币市场文章的作家。尽管对这些实际规律的研究，引导人们深入地理解现代经济生活，但是这些有利于经济预测的实际规律，至今还是严重地偏离理论。我们不可能在这里研究这个问题。我们只谈对我们的目的是必要的东西。这不需要用过多的言语。
信贷与资本（15）
在没有发展的经济中，就不会有这种货币市场。如果货币市场高度组织化，而且它的交易都是通过信用支付手段来结清，那么它就需要一个中央结算机构，这是此经济系统的票据交换所或簿记中心。经济系统中发生的所有事情都将反映在这个机构的交易中，例如定期的支付工资和缴纳税款，因搬运收获物和休假而产生的要求，但这些只是会计上的事。而现在，如果有发展，这些职能就必须得到发挥。此外，因为有发展，常常就会利用暂时闲置的购买力。最后，正像我们已经强调的，因为有发展，银行信贷才渗入循环流转的交易中。所以在实践中，正是这些东西成为货币市场职能的基本要素，它们成为货币市场有机体的一部分。
所以，一方面循环流转的需要量被加到企业家在货币市场的需求量上；另一方面，循环流转中的货币量增加了货币市场上的货币供应量。因此，我们对每一个货币市场的事物都能感到循环流转的脉动，我们发现在收获季节，在税款到期等时节，对购买力的需求就增长，而过了这些时期，就出现购买力的供给增长。但这决不能阻止我们对货币市场上属于循环流转的交易与其他交易进行区分。只有后者是根本的，前者只是被附加到后者上，而前者终究出现在货币市场上这个事实，只是发展的一个结果。所有那些明显地把两者结合在一起的相互影响，并不能改变这个事实，即使在实际中，在任何一种情形下都可以区别它们；并且在货币市场上，总是可以说出，什么是属于循环流转的，什么是属于发展的。
事情的核心在于新企业的信贷要求。当然我们必须记住，在这里，那些每个经济系统都不能摆脱的国际关系的影响以及每个经济系统都要面对的非经济干预，都被我们给略去了。这是为了使我们的说明更加简短、易懂。因此国家收支平衡、贵金属贸易等等这些现象，我们都没有涉及。在这些条件下，货币市场上只发生一件根本性的事情，所有其他事情都从属于它：在需求一方出现了企业家，在供给一方出现了购买力的生产者和交易者，即银行家，双方都有他们的代理人和中间人。所发生的事情只是用当前的购买力交换未来的购买力。每天双方之间对价格的争论，决定了新组合的命运。未来的价格体系就是通过这一价格的斗争首先以实际的、可感知的形式出现，并且与给定的经济系统的条件相关。如果认为新企业想要的是长期信贷，因而短期的信贷价格与新企业无关，这种想法是完全错误的。相反，在任何时候，以短期信贷价格所表达的整个经济形式是最清楚的。企业家没必要把他在整个时期所需要的贷款都借来，而是随着需要来贷款，并且常常是每天贷款。此外，投机者们通常用这些短期信贷购买股票，尤其是购买新企业的股票，这种信贷可能今天给予，明天就拒绝了。
我们通过每天的观察可以知道，产业的信贷要求是怎样提出来的，而银行又是怎样在有的时候支持和鼓励这种需求，在有的时候抑制这种需求。尽管在其他市场上需求和供给表现出某种稳定性，甚至在发展中，但是在货币市场，每天都会出现惊人的大波动。我们将用货币市场的特殊职能来解释这个现象。经济体系中所有的计划以及对未来的展望，比如，国民生活的所有情况，所有政治、经济、自然事件，都影响着货币市场。几乎没有一条新闻不对实施新组合的决策或者货币市场的形式以及企业家的观点和目的产生必然影响。未来价值体系必须要适应每一个新形式。当然这不仅受到购买力价格变动的影响，常常个人的影响也同时起作用，或者代替了购买力价格变动的影响。但是没有必要探究这些人们都知道的细节了。
货币市场总是资本主义体系的指挥部，命令从这里下达到各个部门，而在那里所争论和决定的，实质上总是为进一步发展的计划的定案。各种信贷要求都来到这个市场；所有类型的经济项目都首先在这里彼此发生关系并为各自的实现相互竞争；各种购买力和资金余额都流到这里出售。这会产生一系列套利行为和间接牟利，而这些行为可能很容易地遮掩根本性的事物。不过，我相信，它们终究不会给我们的概念带来矛盾。
因此，可以说，货币或者资本市场的主要职能就是为发展筹措资金而进行的信贷交易。发展创造并滋养着这个市场。在发展的过程中，货币市场又被赋予了第三个职能：它成为收入本身来源的市场。我们将在以后讨论信贷价格与长、短期收益来源的价格之间的关系。这种收益来源的出售反映了获得资本的一种方法，而它们的买入则反映了利用资本的一种方式。因此，很难把收入来源的处置与货币市场相分离，这已经是很清楚的了。土地交易也属于这种情况，只不过因为技术上的原因，使土地交易看起来似乎在实际上不属于货币市场交易的一部分，但是在货币交易和土地交易之间并不缺乏因果关系。
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企业家利润（1）
我们的前几章为以后的叙述奠定了基础。作为首次成果，现在我们可以解释企业家利润了。为了使本章简短易懂，我宁愿把本应属于这一章的某些难懂的讨论放在下一章，这是很自然并且容易办到的。在下一章，所有困难、纠纷的问题可以作为整体加以讨论。
企业家利润是超过成本的剩余。从企业家的角度看，它是一个企业收入与支出的差额，正像众多经济学家告诉我们的那样。这个定义下得如此肤浅，但足以作为讨论的出发点。所谓“支出”，我们理解为所有的在生产中企业家必须的直接或间接的支付。在此基础上，还必须加上企业家因付出劳动而应得的适当工资，以及企业家拥有的土地的租金，最后还要加上风险的保险金。另一方面，我并不坚持说资本的利息应排除在这些成本之外。
实际上，资本成本应该包括在成本内，无论是以明显的方式支付利息，还是按照如同付给企业家工资（如果资本属于企业家自己），或者以租金的会计方式支付给他的土地的报酬。目前不妨就这样看待资本的利息，特别是因为许多理论家都把资本的利息与工资和租金归于同一类。在本章，我听任读者的选择，要么按照我们论述的意思，忽略资本利息的存在，要么承认它的存在，按照任何一种利息理论来理解，把它作为收入的第三种“静态”分支，将其包含在企业成本里。我们在这里完全不涉及它的性质与起源。
根据上面对支出所下的定义，究竟是否还有超出成本的剩余呢？这就显得可疑了。于是，证明有剩余存在就是我们的首要任务。我们的解答办法可以简短地表述如下：在循环流转中，一个企业的总收入——不包括垄断收入——恰好足够与支出相抵。在这种情况下，只有既不获得利润也没有遭受损失的生产者，他们的收入的特征可以用“管理的工资”这个短语来概括。如果有发展，就会实施新的组合，它必然比老的组合更有利，所以在这种情况下，总收入一定大于总成本。
为了纪念劳德代尔，他是第一个探讨我们正在讨论的这个问题的研究者，我将以生产过程的改进为起点，并且仍然用那个历时已久的动力织布机的例子，这个例子由于被庞巴维克做过仔细地分析，所以值得引用。如果不是说绝大多数的，但也可以说是许多现代经济生活的领导者的成就属于这一类，尤其是在18、19世纪的新时代，显示了人们在这个方向的努力。我们确实发现在那个时期，在生产完善过程中应该加以区分的几种职能，甚至比今天更是互相结合在一起。像发明动力织布机的阿克赖特式的人物，不仅发明了新东西，同时将其发明用于实践中。而他们当时并没有像我们今天的现代信贷体系可以利用。然而，我希望我已经给读者陈述的足够多了，以至于我现在可以利用我们的分析工具的最纯粹的形式来分析，而不需要作进一步的解释与重复。
于是，事情就如下面所述：如果在一个纺织工业只用手工劳动来生产的经济系统里，有人发现了建立使用动力织布机的企业的可能性，他觉得足以克服创建新企业的种种困难，而且他最终下定决心这样做，那么他首先就需要有购买力。他从银行借款来创建他的企业。无论是他自己制造动力织布机，还是他让别的厂商按照他制定的规格来生产，然后由他使用，这完全是无关紧要的。txt电子书分享平台
企业家利润（2）
如果现在，使用这种织布机的一个工人每天能生产的数量是手工工人日产量的6倍，那么显然，只要满足下面三个条件，这家企业就一定能获得超过成本的剩余，即收入大于支出的差额：第一，当出现新的供应时，产品价格一定不下降，或者即使下降，但其跌价程度还不至于使现在每一个工人因较大产量所带来的收益还不如以往手工工人较小产量带来的收益。第二，动力织布机每天的成本必须要么低于所裁减的五名工人的工资，要么低于可能的产�