在萧条的边缘徘徊。在美国，巨大的信用利差说明，贷方已越来越惜贷了，而这恰好是萧条最为明确的一个标志。此前一天，即9 月21 日，美国国库券收益率探底5。05％ 。一位经济学家在《华尔街日报》上撰文指出：“现在国库券收益率已经成了恐惧心理的一个衡量尺度了。”因为人们普遍害
怕持有除国库券以外的任何债券。从瑞士到巴西，再到新加坡，世界各地的股市都在一路下滑，几乎无一能够幸免。从华尔街一步步爬上来的彼得·费舍尔很清楚地注意到，和1929
年大萧条前夕华尔街出现大崩溃时的情况截然不同的是，当时的美国经济早已经陷入了萧条，而这一次，美国经济依然充满着活力。事实上，大多数美国人并没感受到会发生金融危机——用美国财政部长罗伯特·鲁宾的话来说，可能是半个世纪以来最严重的一次金融危机。但在联储的心目中，发生这种危机的可能性肯定存在。
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第32节：华尔街巨头大聚会（1）
华尔街巨头大聚会
当天早晨7 点30 分，彼得·费舍尔所请的客人：美林证券的戴维·柯曼斯基和赫伯特·艾利逊、高盛公司的乔·柯兹纳和约翰·泰恩，以及J。P。 摩根公司的罗伯托·门多萨，已经全部到齐了。从这些公司的股价走势中，就可以看得出这些高管的心情，而所有这些客人的心情都可以用一句话来概括，那就是愁绪万千。当时，美林证券的股价为每股54 美元，而就在7 月，该公司的股价还高高地挂在每股108 美元的水平之上，比现在整整高了1 倍；而同病相怜的J。P。 摩根公司的股价则跌掉了40％ ；高盛公司至今仍然没上市，因此，乔·柯兹纳的心情是他们之中最坏的了。在这种市道下，高盛公司是根本不可能顺利发行股票的了。
彼得·费舍尔开门见山地告诉各位客人，星期天他在格林威治待了整整一天，对长期资本管理公司的情况有了一个比较全面的了解。他很坦率地表示，自己对“系统性风险”非常担心。在座各位银行家纷纷表示，自己也有同感。美林证券的处境就很不妙，倒不是因为长期资本管理公司的影响，而是它在债券交易上蒙受的巨大损失。一直刻意回避对冲套利交易的美林证券，做梦也没有想到过，自己竟然是如此的脆弱，如此的不堪一击。尽管与美林证券相比，J。P。 摩根公司的情况要好得多，但其这个秋季的账面情况同样也非常难看。高盛公司的经营状况更加让人惨不忍睹，但当然要比长期资本管理公司的情况好得多。在八、九两个月中，高盛公司的交易亏损额非常惊人，竟然高达15 亿美元之巨！因此对于彼得·费舍尔关于“系统性风险”的那番说词，他们根本就不需要从全球资本主义的立场上去加以考量，只要看看他们自己现在的处境，他们就对之深信不疑了。
三家银行都提出了自己的解决方案。乔·柯兹纳透露了一个消息：高盛公司知道可以找到一个大买家。而且，被高盛公司称为“大户先生”的这位买家已做好了所有的准备，正在伺机而动；J。P。 摩根公司的罗伯托·门多萨提出了一项比较全面的计划，即让与长期资本管理公司签有债券交易合约的银行，得到长期资本管理公司的债券交易合约，而让与长期资本管理公司签有股票波动幅度合约的银行，得到长期资本管理公司的股票波动幅度合约。但是，本人也在长期资本管理公司中拥有投资份额的戴维·柯曼斯基则认为，罗伯托·门多萨的计划太复杂了，真要执行起来，恐怕要耗费很长的时间。他表示，自己和赫伯特·艾利逊倾向于组建一个银团，由该银团向长期资本管理公司注入新的资金。
但如果长期资本管理公司的资产价格继续下滑的话，所有这些方案都是无法操作的。这些银行家首先必须停止继续抛售长期资本管理公司所持重仓的做法。其中一位银行家承认，确实存在对长期资本管理公司落井下石的做法。戴维·柯曼斯基很粗暴地说道：“好啊！只要把那些“雅皮”叫到这里，让他们闭上嘴就行了。”显然他的矛头是直接指向乔·柯兹纳的。事后，戴维·柯曼斯基表示，自己当时并不是特别针对什么人说的，只是听说过高盛公司的交易员将长期资本管理公司的所有交易数据下载到自己电脑里去，而高盛公司并不承认曾经发生过这种事情。但不管怎样，关于高盛公司对长期资本管理公司进行投机的传闻一直在华尔街高层中流传。“我并不清楚谁能够证明此事属实。”戴维·柯曼斯基说，“但问题是确实存在的。”
早餐会一直持续到上午9 时30 分。与会的银行家一致同意，派遣两个小组到格林威治，对J。P。 摩根公司方案的可行性进行研究。其中，一个小组负责债券，另一个则负责股票。而由赫伯特·艾利逊领导的第三个小组，将在美林证券内对组建银团向长期资本管理公司注入新资金的方案，进行深入的研究。此外，他们还一致同意，邀请长期资本管理公司最大的投资者瑞士联合银行，一起参加他们的行动。
约翰·麦利威瑟泰然自若地对银行家们的到来表示了欢迎。而劳伦斯·希利布兰德则显得非常憔悴，神情十分紧张。显然，长期资本管理公司出现的巨额亏损，对这位交易大师产生了极其重大的影响，更何况，劳伦斯·希利布兰德本人的财务杠杆，也已经高得离谱了。现在，长期资本管理公司和来访银行家们的谈判，只是走走过场而已了。合伙人现在最担心的是，自己会不会受到起诉；而银行家们最担心的是，要在市场变幻如此迅速的情况下，把长期资本管理公司整个资产组合的价值完全计算清楚，是一件非常困难的事情。在对该基金的资产组合作出了相当保守的估价后，银行家们得出了一个估价。就许多合约而言，银行家们给出的价格几乎已经接近于零值了。维克多·哈格哈尼被银行家们开出的价码给震怒了。“非常感激你们能来这里。”他用一种近乎指责的口吻向美林证券的一位银行家说道，“我们不能认为你们是对的。你们应该做的就是向我们进行投资。”维克多·哈格哈尼此时的表现，就像是一名掉进水里的人要和岸上救他的人谈条件一样，在他的内心深处，他并不认为自己会就此沉没。
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第33节：华尔街巨头大聚会（2）
但是，到了第二天，也就是9 月23 日，星期二，长期资本管理公司再次蒙受了巨额亏损，这一天的亏损额达到了1。52 亿美元，此时，长期资本管理公司的资产净值已经只剩下7。73 亿美元了。贝尔斯登的首席执行官詹姆斯·凯恩向彼得·费舍尔指出，长期资本管理公司还拥有足够的现金可以保证他们撑过星期二，但到了星期三，他们就会有问题了。24 小时能做些什么呢？于是，J。P。 摩根公司的方案被枪毙了。而此时，乔·柯兹纳本人也对“大户先生”能否及时出现表示了怀疑。于是，剩下来的，就只能看赫伯特·艾利逊的了。
在美林证券那些主要由股票经纪人出身的高管组成的管理队伍中，55 岁的投资银行家赫伯特·艾利逊显然是比较另类的一个。戴维·柯曼斯基是最典型的美林人，他的个人色彩极其浓烈，是一位极有分量的股票经纪人。销售员出身的戴维·柯曼斯基从来没有上过大学，而赫伯特·艾利逊则拥有耶鲁大学哲学学士学位，后在斯坦福大学获MBA 学位。与戴维·柯曼斯基之流相比，赫伯特·艾利逊要显得书生气相当浓烈。身材矮小、秃顶、戴一副眼镜的赫伯特·艾利逊并不是一个呼风唤雨之人，而是一个非常讲究细节的人。撇开他个人所具有的野心不说，能够爬到美林证券第二把手的位置，赫伯特·艾利逊绝对是个了不起的人物。他非常的聪明，具有打破原有格局、重新进行调整以取得更高效率的超人本领。星期二下午，赫伯特·艾利逊和几位银行家一起，在美林证券一间能看得到自由女神像的会议室里，拍板决定了一项计划。下午4 时，就在四位银行家与彼得·费舍尔召开电话会议的时候，赫伯特·艾利逊拟订了一个仅有几百字的银团合作大纲。
赫伯特·艾利逊拟订的方案要想发挥作用，就必须得到华尔街大多数银行的支持。此外，他向彼得·费舍尔解释说，将这些银行家聚集到一起的唯一办法，就是由联储出面来召集一次会议。彼得·费舍尔同意了。尽管联储后来坚持说，自己并未对任何一种方案表示过支持，但事实上，联邦储备理事会是根据美林证券的方案采取行动的。下午6 时左右，彼得·费舍尔和他的助手们分别给12 家银行（和美林证券、J。P。 摩根公司、高盛公司，以及瑞士联合银行一样，这些银行都是长期资本管理公司最大的交易对手）打了电话，并向他们宣布，今晚8 时将在纽约联邦储备银行举行一次紧急会议，请他们的主要负责人准时出席。还在伦敦世界金融管理者大会上作“金融衍生工具的危险性”演讲的威廉·麦克多诺，一直通过电话与彼得·费舍尔保持着联系。夜幕刚刚降临伦敦之时，威廉·麦克多诺就乘上了飞机，急匆匆地赶回了纽约。
晚上7 时，也就是会议开始前的一个小时，四大银行的银行家们就和彼得·费舍尔先碰了一次面。赫伯特·艾利逊的计划，要求与会的16 家银行每家提供2。5 亿美元的资金。约翰·泰恩坚持认为，提供的资金总额不能低于40 亿美元，因为任何低于这一数字的资金量，都会使长期资本管理公司再次受到非常严重的攻击。但是，银行家们对所有的事情都没有表示同意。他们提出了很多疑问：这些资金是这些银行在长期资本管理公司中拥有的权益呢？还是像大部分已经成为惊弓之鸟的银行家所认为的，只是一种临时性的短期贷款？是否还允许长期资本管理公司的合伙人继续留下来？还是可以把所有这些合伙人一古脑儿地全部炒掉？如果允许他们留下来的话，谁将对长期资本管理公司拥有控制权？……乔·柯兹纳非常强烈地坚持说，长期资本管理公司的合伙人必须把控制权交出来。一直到晚上8 时20 分，四大银行的头脑们还在为这些问题争执不休。而此时，其他银行的首席执行官们开始陆续抵达纽约联邦储备银行，一些人已经在会议室外等候了。
彼得·费舍尔中断了讨论，起身打开了那扇巨大的木制大门，邀请在门外等候的各位来宾进来。彼得·费舍尔心里很清楚，这绝对是一次令人叹为观止的聚会，华尔街所有最引人注目的头面人物，几乎全都聚集在这里了，他们是：所罗门兄弟公司联合首席执行官德瑞克·莫汉、大通曼哈顿银行总裁托马斯·拉布莱克、贝尔斯登首席执行官詹姆斯·凯恩、瑞士信贷第一波士顿银行首席执行官艾伦·惠特、摩根斯坦利添惠董事会主席菲利浦·普塞尔，以及来自雷曼兄弟公司和英国巴克莱国民银行的高级行政人员。而四大银行出席会议的人有：戴维·柯曼斯基、赫伯特·艾利逊、乔·柯兹纳�