资料来源：联合国贸易与发展会议 2004。2003年以后，主要是非政府企业开始到海外收购国外公司，并根据市场规则，推动国际化策略。大规模的并购活动只能逐步发展（见表313）。 表313中国企业海外主要并购案例（2002年1月~2005年5月）
行业日期收购企业被收购企业国家或地区石油2002年1月中国海洋石油总公司RepsolYPF印度尼西亚资产的86％ 印度尼西亚2002年4月中国石油天然气股份有限公司Devon 能源公司的10％ 印度尼西亚2003年10月中国海洋石油总公司石油天然气资产13％股份（Gorgon 液化天然气田）澳大利亚2005年6月中国石油天然气股份有限公司哈萨克斯坦石油100％股份哈萨克斯坦采矿2002年6月宝钢集团Hamersley46％ 股份澳大利亚汽车2004年9月上海汽车工业（集团）总公司（上海汽车集团） SAIC 双龙汽车489％股份韩国家用电器2001年6月至
2002年9月京东方科技集团股份有限公司现代显示技术100％股份…Hydis韩国2002年9月TCL集团施耐德电气公司德国2003年11月TCL 集团汤姆逊67％股份法国2002年11月中国网通集团亚洲环球电讯美国百慕大2004年11月盛大网络株式会社Actoz Soft软件公司2896％股份韩国2004年12月联想集团IBM家用电脑业务部100％股份美国2005年1月中国联通集团电讯盈科20％股份中国香港特别行政区资料来源：企业来源和drcnetcn。2003年开始，中国企业海外并购保持高速增长。根据商务部提供的信息， 2005年并购在中国海外直接投资额中占了一半。其他信息来源估计并购额超过140亿美元（国务院发展研究中心，2006）。
2中国政府和企业对并购的态度
2000年中国政府投入精力的一项主要工作是国有企业重组和改革，降低它们在国民经济中的比重。第二个目标是提高中国企业竞争力，并通过和外国公司各种形式的合作，加速出现具有顶尖水平的企业步伐。中国加入世界贸易组织后，这个目标变得更加重要。
同时，中国企业的策略开始更多地集中在核心业务；而不再是企业规模。通过在国内和国外收购外国资产，中国企业开始抓住机会更快地发展其核心业务。
中国跨边境并购的目标是收购资源和品牌。相对来讲，中国缺乏自然资源，自从成为全球生产中心后，供需差距也在加大。这解释了为什么中国企业对资源开发进行投资。它们需要自然资源确保一些行业的生产，例如石油和天然气、采矿、钢铁、电力以及消费可持续性产品行业。
一、中国在国际舞台的展现和投资（7）
（五）中国企业海外上市
2004年，84家中国企业在海外股票市场上市。这个数字表示比2003年增长了75％，支付资金总额达到1115亿美元（新华信咨询公司；2004）。同时，深圳和上海交易市场新增98只股票，获得资金43亿美元，是1997年以来最低水平。通过海外首发上市的中国企业获的资金是国内资金的3倍。
尽管海外上市企业的数量增长迅速（提高了75％），但募集资金的增长速度（59％）比2003年企业数量增长的速度要低。很多中国企业不得不降低首发量，减少募集资金来满足国际投资企业的需要。
从起步开始，海外发展经历了一系列的困难：
■ 中国最大的保险公司——中国人寿保险公司，2003年在中国香港特别行政区和美国首次公开发行（IPO）股票时，遭到集团诉讼；
■ 中国国有企业航空石油控股公司子公司中国航空石油公司2004年在新加坡上市时，遭遇内幕交易丑闻；
■ 2005年美国海外投资委员会对联想收购IBM PC业务建议进行长时间的详查。
在这段时间里，中国政府开始更紧密地监督海外上市，确保过程更加透明，管理更加完善，并阻止国家资产的流失。
在中国香港特别行政区、新加坡和美国上市的中国企业
多年以来，中国香港特别行政区、美国和新加坡已成为中国内地企业融资的最受欢迎的国家。
2004年，大多数中国企业选择在中国香港特别行政区上市，新加坡为第二选择，最后是美国。最近，有43家中国企业在中国香港特别行政区上市，31家在新加坡，还有10家在美国（见表314）。表314在中国香港、新加坡和美国上市的中国内地企业特点
企业特点中国香港特别行政区新加坡美国募集资金699 亿美元589亿美元357亿美元新上市公司数量433110市盈率10~20 倍10倍30~50倍投资者投资倾向制造、信息技术、通信制造、信息技术、通信、食品/农业高科技企业、信息技术、通信行业新上市国有企业比例30％020％资金募集状况容易相对容易平均水平市场流动性高相对较高平均水平上市需要时间短短非常短资料来源： 2004年新华信咨询公司调查报告。2004年，尽管国有企业在所有海外新上市的中国企业的数量中只占18％，但资金量占了75％。大型首发项目基本上都是来自国有企业。尽管有时考虑同时在纽约和中国香港特别行政区上市，但是这些国有企业首选还是在纽约上市。
为了吸引大型中国内地国有企业，中国香港特别行政区股票交易市场刚刚修改了上市条列。但是新加坡不是那么有吸引力，因为对这些公司有各种手续上的限制和局限。
2004年中国企业通过海外首发获得的最大资金募集在中国香港特别行政区完成，募集资金将近70亿美元。美国为第二大募集地，募集35亿美元。在新加坡的上市企业只募集到了589亿美元。但是，从中国企业首发平均募集的资金量来看，美国贡献最大，中国香港特别行政区第二，新加坡排在最后。尽管在美国上市的规定更严格，上市费用更高，但是因为有可能募集到大量资金，能从更高的市盈率中获益，这一点对网络高科技公司和通信领域公司更是如此，因此美国市场比中国香港特别行政区更具有吸引力。
2005年，32家中国企业在纽约证券交易所（NYSE）上市，其中17家来自中国内地，10家来自中国香港特别行政区，5家来自中国台湾（见表315）。这些企业通过美国存托凭证项目在纽约交易所上市，这些企业的股票可在该交易所交易。表315在纽约证券交易所上市的中国内地企业（2005年2月）
中国铝业股份有限公司
中国东方航空股份有限公司
中国人寿保险有限公司
*（中国香港特别行政区）有限公司
中国网通集团（中国香港特别行政区）有限公司
中国石油化工股份有限公司
中国南方航空股份有限公司
*股份有限公司
中国联通
广深铁路股份有限公司
华能国际电力股份有限公司
吉林化工有限公司
中国石油天然气股份有限公司
中芯国际集成电路制造有限公司
中国石化上海石油化工股份有限公司
尚德太阳能电力有限公司
兖州煤业股份有限公司资料来源：纽约证券交易所。相对来讲，中国企业对美国和新加坡市场的熟悉程度远不如中国香港特别行政区市场。但是，这种情况已经开始改变。从2004年开始，在新加坡上市的中国企业数量增长迅速，新加坡证券交易所加大在中国的宣传力度，鼓励中国中小企业在新加坡上市。
新加坡对自己的定位是泛亚洲股票交易市场，因此中国企业自然成为新加坡希望吸引的主要客户。但是与中国香港特别行政区股票交易市场相比，新加坡市场还相对较小。
2004年，在新加坡新上市的中国企业都是中小型非国有企业。可能是因为相对较小的企业规模，食品、农业、环境和纺织行业企业所占比率与中国香港特别行政区市场相比较高。相反，金融、能源和房地产领域的企业都选择中国香港特别行政区市场。
20世纪90年代后，中国香港特别行政区成为中国内地企业首选上市市场。2006年年底，96家中国企业在中国香港特别行政区主板H股市场上市，47家小型中国企业在中国香港特别行政区证券交易所二板市场上市（证监会，2007年1月）。
2006年年底，证监会的原则是鼓励私有企业在上海和深圳证券市场上市，而国务院国有资产监督管理委员会代表证券交易委员会推荐中国香港特别行政区为海外上市首选。
二、中国企业的国际挑战（1）
（一）大型股份有限公司
中国海外投资由大型公司主导。在中国国际商务活动中，这些大公司的身影出现在各个领域：海外工程合同项目、海外劳工合作项目海外投资，所有活动从2001年开始保持高速增长。
2003年，海外工程合同项目年收入增长到138亿美元，平均合同金额也增长到5 000万美元。 在这个主要由大公司（主要是国有企业）占主导的行业，工程、购买和施工合同依然是合约的主要组成部分， 但是像建设、运营、转让（BOT）这样更先进的合同形式越来越受欢迎，例如：
■ 哈萨克斯坦石油和天然气开采项目（140亿美元）；
■ 孟加拉数字通信项目（214亿美元）；
■ 苏丹麦洛维大坝工程（556亿欧元）；
■ 科威特苏比亚供水工程 （109亿美元）。
许多外在原因使海外劳工合作项目面临很多困难，例如，SARS的爆发、伊拉克内战、一些金融市场的不稳定以及劳工市场本身的衰退。在一些国家，市场已经饱和，价格竞争也非常激烈。为了应对这些情况，商务部已经采取措施，用于提高由大公司主导的海外项目效率，同时开发新市场。2006年，这项举措继续进行。
加入世界贸易组织后，中国的海外直接投资项目大幅度增加，形式上也比过去更加多样化。
亚洲依然是海外投资的主要市场，但是中国企业更多地开始在美国和欧洲发达国家，以及非洲、俄罗斯、中亚地区、拉丁美洲和亚洲新兴经济国家出现。
中国海外投资主要依赖于三大支柱： 资源开采投资（包括石油、天然气和采矿），海外加工和组装业务，以及批发与零售。
资源开采投资项目的数量以及各项目投资额都在持续增长。典型例子：
■ 中国水产总公司，西非水产业务；
■ 中国国际信托投资公司（CITIC）：澳大利亚铝项目；
■ 中国冶金科工集团公司：澳大利亚铁矿开采项目。
这些投资项目帮助降低了资源缺乏风险，提高了国家战略资源储备，有助于维护国家经济稳定和安全。
中国全球化主要参与者是大型或超大型公司集团、国有企业或上市公司，国家相对主要控股。
■ 大型国有企业对国际合同项目、海外劳工服务项目和能源及原材料海外投资至关重要。 它们在海外直接投资的参与主要是完成了20个股票首次公开发行。在2005年的海外直接投资中占29％，2003年，该比例是43％。
■ 作为中国出口的排头兵，国有贸易公司和大型贸易公司在中国国际贸易活动中占有重要地位。
■ 大型生产导向性企业拥有进入国际化进程所需的特殊优势：大型国内生产设备和销售网络，相对成熟的生产技术、研发能力和独立的外贸经营权。