跌到5美元以下，并一路下跌至现在的0。15美元左右，平均成交量仅有3。5万
手左右。
深圳蓝点软件（OTC：BLPT），成立于1999年9月，2000年1月即与一家美
国壳公司达成买壳协议，并在2个月后股票正式开始交易，一开盘即从6美元升
至21美元，成交量达75万手，但目前其股价只有0。47美元，平均成交量1。6
万手。
深圳明华集团（OTC：MGHA），于2000年4月买下泛亚达（Panagra
International Corp）壳公司，2001年8月上市，其股价将近3美元，四个月
之后即跌至0。9美元，现在的股价约为0。3美元，平均成交量2。7万手。该公司
曾计划将股本由4000万股扩充到2亿股，首期以每股2美元的价格配出3000
万股，从而可融得资金6000万美元，不过据了解，该集团至今尚未从OTCBB融
到任何资金。
托普控股（OTC：TOPG），2003年1月16日与Quixit Inc公司达成收购协
议，完成买壳上市，不过该股票一直交易清淡。开盘当日开盘价0。5美元，收于
0。6美元，交易量不足3万手。一周后即跌至0。1美元，成交量为0。一年多以
来，股价一直徘徊在0。15美元左右，成交量大多数时候为0，上市后仅有交易
量的5个月里，交易量最低的为4手，最多的为227手。
中国汽车系统（OTC：CAAS）；2003年3月完成买壳上市，上市后交易冷清，
上市当日股价3。10美元，成交量仅300手，其历史最高股价超过18美元，不过
现在的股价约为5美元左右，成交量不足2000手。
在诸多OTCBB的中国上市公司中，表现最好并修成正果的当属前文所提及的
AXM制药公司（AMEX：AXJ）。该公司股票于2003年3月进入到美国证券交易所
（AMEX），股价现在约为4美元，增长3倍，平均成交量6万手。
因篇幅所限，在此不对所有在OTCBB上市的中国企业进行一一列举，不过可
以肯定的是，绝大多数在OTCBB上市的中国企业股价表现非常一般。在此，笔者
对想要和准备在OTCBB上市的中国企业给出以下忠告：
第一，先确定自己海外上市出于何种目的。是由来已久的融资需求还是受中
介机构煽动而一时头脑发热？是虚荣心作怪还是战略投资的需要？
第二，必须了解清楚OTCBB是怎样的一个市场后再作决定。尤其是这个市场
上公司的股价如何，融资效果如何，升级到纳斯达克等主板市场的希望多大等等，
不要等到上市后再悔之晚矣。
第三，企业的盈利能力是确保企业上市后受到投资者青睐的根本。在股票市
场上，有非常多业绩很好、非常有前景的上市公司，没有业绩支撑的股价飙升绝
对不会持久，尤其是在OTCBB这样的柜台交易市场上。
第四，如果企业最终决定到OTCBB上市，找一个业务能力出色的中介机构会
使上市过程顺利很多，减少不必要的很多麻烦，提高上市效率。
虽然在OTCBB买壳上市具有本文开头所述的种种优势，但天下永远没有免费
的午餐，在买壳上市的背后暗藏着许多陷阱和骗局，买壳上市的隐性成本远远大
于看上去的几十万买壳费用和后续费用，希望引起国内企业的注意，三思而后行。
2004。08。30 批判主导中国产权改革新自由主义学派
2004。8。30 郎咸平
在马克思时代，当时的生产资料是由私人资本家所控制，就仅仅只是因为私
人资本家剥削了劳动剩余价值，因此产生了长达百年的社会主义革命。社会主义
革命以后，生产资料属于国家，属于全体老百姓。我国20年改革的大方向肯定
是对的，因为改革才能够增进全民富治，才能增强国家实力。但对于改革所产生
的问题我们一定要坦然面对。各位有没有想到一个问题，在这次产权改革，新自
由主义学派的观点是什么？很不幸，他们没有来亲自把他们的观点告诉各位。我
希望跟各位做一个解答，他们的观点就是国有企业、政府全面退出经济舞台。他
们所希望的经济是自由经济、民营经济，更可以像美国靠拢的经济体系，政府的
角色应该是一个小政府角色，应该提倡个人主义，我相信我讲这个话对他们而言
还是比较客观的。》》郎咸平专栏
质疑“法律缺位下的合法性”与“买卖双方自定价格的交易”
最近两个礼拜有不少经济学家在批判我，我觉得这个现象是非常正常的。这
也是经济学家表达观点的方式，但我无法一一做答，我只有通过这个机会跟大家
进行详细的沟通。在这一轮新自由主义主导的改革，也就是所谓的国退民进，会
再度把生产资料给资本家。各位从我的案例里面可以看到，这次的产权改革有两
大特点，第一法律缺位下的合法性，第二是买卖双方自定价格的交易。所谓的制
定价格有什么问题？问题大了。不管是买卖双方如何既定价格，这个价格未来必
定是要公开、透明、竞价才可以。不能由买卖双方做决定，因为财产不属于买卖
双方，而是属于全国老百姓的。
我最近看到一些文章批评我的文章，说这是买卖双方自由愿意的。今天买卖双方
对国有资产是什么态度呢？就是说，我们误认为国有资产是国资委的，或者国有
企业的，你错了，国有企业是属于老百姓的。也就是说别人的房子100块，结果
我们两个吵，说5万块钱卖给我们吧？没有通过老百姓。如果透过这种方法，把
属于老百姓的资产廉价的转到资本家的手中，不管透过什么方法，MBO也好，什
么都好，生产资料再度转到企业家手中，如果再加上对于劳动者的剩余劳动力的
剥削会产生什么后果吗？那就是另外一场社会不安的开始。这个原因迫使我站起
来，我要呼吁整个社会，认清本质。当然我们在座的每一位都不希望这个事情的
发生，因此今天我希望提出我个人的思维跟社会大众做一个沟通。
民营化与自由经济并不能解决中国问题
我认为整个产权改革的误区是什么？第一，我们总认为民营化、自由经济就
能够解决所有的问题。也就是认为产权的问题是唯一的问题，不管碰到银行改革
出现问题，产业出现问题、国企出现问题，唯一想到的办法就是上市。如果上市
改革产权结构解决问题的话，那为什么美国有这么多破产的公司，美国为什么制
造业这么的衰退？美国制造业是全体的崩溃，为什么？是产权问题吗？我不理
解，为什么这么简单的问题还需要讨论。产权不是没有问题，国企不是没有问题，
而是大家把所有的矛盾都放到产权上，这是非常危险的。民营企业能解决问题
吗？我给大家举两个例子，在我们心目中，我们对美国经济有一种幻想，我们总
认为像新自由学派谈论的，我们只要实行自由经济、民营经济，甚至民主自助我
们就像美国一样的富强，但有一个国家是富国的殖民地，承袭美国所有的制度，
包括议会等等所有。是1950年代亚洲超级强权，它叫做菲律宾。可是经过40
年的运作，官商勾结，席卷了全国的财富，所以现在菲律宾的女人要到别的国家
做女佣、保姆，为什么继承美国所有的制度，却不能像美国这样富强。苏联的休
克疗法是两位著名经济学家，给苏联政府提出了休克疗法，一夜之间把国有企业
转成大众持股企业，最后发生什么事情？今天的苏联就是被几个民营企业家所掌
控，一个是完全继承美国的制度失败了，另外一个就是从社会主义制度转化到资
本主义制度一样失败了。为什么？因为，我们不学习，因为我们只看事件的表面，
今天我讲课最主要要讲的是，你以为美国是靠民主，民营经济吗？如此强大是靠
大政府在以前创建的法制社会，给所有的参与者，包括企业、消费者、买股票的
人、卖股票的人，一个严格的游戏规则。让你不能够随意的挤占别人的财产。
没有一个国家可以不靠政府的力量达到富强
我们最佩服的企业是比尔盖茨的微软，当时微软总裁比尔盖茨常常是美国克
林顿总统的座上客，有如此的权利，最后还被美国司法部控告。用什么控告呢？
TRUST。反托拉斯法，叫做信托基金。我马上就要发表一篇文章，我们发现美国
的信托基金都是大家族控制。也就是反托拉斯法，本质上是反大家族法，因此美
国的股票市场在罗斯福总统时代是什么思维？是在高市盈率的情况下，让大家族
能够变现自己的股票，让所有的上市公司变成大众持股公司，如果没有美国市场
的强力运作，会向加拿大一样。加拿大87％的公司都是大家族控股，但加拿大
政府没有办法像美国政府一样，让大家族退出。美国大众持股的公司是全世界的
特例，就美国和英国有，其他都是大家族控股。美国政府扮演什么角色呢？扮演
看门狗的角色。当大家族退出经济舞台的时候，由向你们、我们中小股民控制股
票，美国证监会是全世界最严格的执法机关，我们中国证监会没有司法权利，不
能调动上市公司以外的资源。但美国证监会在罗斯福的主导之下，第一，它的调
查权利是没有国界的，它可能调查任何人和任何物。包括美国总统。而且美国证
监会可以发传票，你对于美国证监会的传票是不能抵赖的，如果你不去联邦法院
可以在证监会的指挥之下进行逮捕。对于你反抗的，美国联邦法院基本上会予以
否决。就是因为你赋予美国证监会至高无上的权利，才能保证上市公司的非掠夺
性，没有一个严格的法律是不会有一个好的公司。我们中国法律多不多？缺什
么？证监会缺乏执行。我跟各位讲，美国政府就是通过严格的法律让你不敢在股
市上犯罪，中国的股市到今天的地步，不是缺钱，缺什么？缺中小股民对上市公
司的信心。美国政府怎么做？就是通过严刑峻法。我们今天自由主义学派，我们
看到什么？我们看到是一个自由经济，是一个民主制度。我现在可以肯定的告诉
各位，这是错误的。没有一个国家可以不靠政府的力量达到富强的，政府的力量
是非常重要的。所以我个人从头到尾都主张大政府主义，中央集权。虽然我是吃
资本主义奶水长大的孩子，但我相信，我对美国的了解，是根源于我的学术研究，
所以才有信心的站在大家面前跟大家谈论问题。大家经常问我为什么这么有信
心？我说很简单，我不是拍脑袋。这些都是活生生的资料，经过科学论证得出的
结论。
我们需要什么？我们需要政府的介入，我们需要政府做一个主导。以什么为
重心呢？以民为本，以老百姓的福利为前提。我们现在产权改革走错了，以效率
为本了。我们对国有企业怎么批评的？没有效率。民营企业呢？有效率。我请问
各位经济学家，怎么衡量效率？现在在科学界还没有一个定义。民营企业的效率
对不起，是各派学说众说纷纭，没有一个定义，是一个没有定论的参数指标，就
判定了国营企业的死亡，是不是太草率了。我也看一下民营企业确实是有效率的，
有指标吗？有研究吗？至少我没有看到。我做了一些研究，我在香港，把上市公
司做了一个调研，能到香港上市的国有企业都是好国有企业，但总资产的回报率，
国�