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国内的生活让孔逸夫感受到了巨大的落差，世界观的不同几乎使其寸步难行。迫不得已，在1979年夏，孔逸夫受到美国朋友的邀请又回到了美国，开始了第二次创业。无独有偶，他第二次创业的命运和第一次一样，也夭折了。
面对了两次无力可为的境况，孔逸夫认识到了资本运作的重要性，决心向资本领域进军。他花了四年时间在芝加哥大学修学商业管理、金融和数量分析，学成后选择去最有挑战性的华尔街工作，在波士顿银行担任金融分析师。
凭借着独到的建模技巧和敏锐的眼光，不到一年，中国孔就成了华尔街的明星分析员。
1985年秋，29岁的孔逸夫跳槽到了当时名不见经传的对冲基金――科尔基金任基金经理，主要负责国内的股市投资和美元利率市场的投资。
86年全年，孔逸夫负责投资的基金部分获得了60％的超高收益，成为了基金经理中业绩最好的一个。
87年是孔逸夫腾飞的年份。
之前几年，美国一直处于低速增长时期，生产型投资需求不足，剩余资本大量涌入证券市场，导致金融投资猖獗，债务空前膨胀。
孔逸夫分析，当时美国股市已经到了虚假繁荣的顶峰，而且政府财政赤字和贸易赤字过高，为了吸引外资弥补国内资金不足，将会保持较高的利率水平，这将大大的影响股市形势，再加上接连不断的战争新闻使投资者人心惶惶，孔逸夫断定眼前这“泡沫经济”将要到被刺破的时候了。
果然，87年10月19日美国股市崩盘，道琼斯指数单日下跌508点，跌落了22。6％，创下历史记录，美国股市连续暴跌一周，宣告了“泡沫经济”的彻底破灭。而此时孔逸夫早已撤离了股票市场转攻股指期货，结果当年创出了惊人的业绩。
那年是孔逸夫第一次和金融大鳄索罗斯交锋，那时索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％，与他唱反调的孔逸夫却让科尔基金赢利了70％，这是一个令人惊奇的数字，因为当年几乎所有的对冲基金都亏损了。
科尔基金连续两年的不寻常表现，吸引了大批投资者慕名而来，87年年初只支配着4亿美金的科尔基金，到了88年已经成为了一个资本超过30亿美金的大型对冲基金，而32岁的孔逸夫也变成了科尔基金的二号人物，被盛赞为华尔街的奇才。
之后孔逸夫率领的科尔基金一路风调雨顺。八十年代末九十年代初，他们判断出日本泡沫经济即将破裂，大力沽空日本股市，又狠狠的捞了一笔。
到91年时，科尔基金已经超过了朱利安。罗伯逊旗下的老虎基金和乔治。索罗斯旗下的量子基金，成为了业界成绩最好且最具侵略性的宏观对冲基金。
如果一个人达到的高度远远超过了他应该在的高度，这个人的心态往往会发生变化，不是变的胆怯，就是变的盲目，孔逸夫是后者。
92年的欧洲，东西德统一后的德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高企，但这样将伤害英国的利益，所以英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力。可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温，不愿降低利率。
索罗斯通过他在欧洲的人脉关系，得知德国不会做任何损害本国经济利益的事，也就是说会拒绝降息的要求。他预感到德国人准备撤退，马克不再支持英镑，英镑很可能退出汇率机制实行自由浮动，将很可能会大幅贬值，于是操作旗下量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。
他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。而孔逸夫与他的操作是完全相反的，他相信英国政府会对英镑负责，不会让英镑贬值，于是大力购入英镑，以期靠利率差获得收益。
孔逸夫在货币市场上的魄力远不如他在股票市场上那么大，造诣也远没有索罗斯那么高深。
这次狙击英镑事件，如果英镑不贬值，索罗斯也只是赔一个利息差的钱，最多也就几亿美金，相对于投了上百亿美金的他来说，赔上几亿美金根本算不上风险，而如果英镑贬值了，他瞬间就会赚进几十亿美金。
孔逸夫则是保守的投上百亿美金，去期待几亿美金看似固定的收益，和索罗斯以小博大的相反，完全是规矩的在以大博小。
当时叱咤华尔街的两大基金采取了不同的策略，弄得大多投资者不知应该倾向于那一方，那时如果投资者都倾向了科尔基金力挺英镑，就不会发生著名的欧洲货币危机了。
可很明显，驰骋了资本市场几十年的索罗斯要比金融奇才孔逸夫更有影响力，市场都倾向了要英镑贬值的一方。
待德国公布了对本国利率不降反升的消息后，各种投资商开始大幅抛售英镑，英国政府无力抵抗，最终放弃汇率制，采取自由浮动，英镑当即贬值10％，短短一个月内英镑贬值了22％。
这一个月中，索罗斯的量子基金净赚了20亿美金。而科尔基金呢？净亏了40亿，亏损额达60％。年底，科尔基金的掌门人宣布结束基金经营。
科尔基金，这个曾经在金融市场百尺竿头的对冲基金，毁于一旦的责任全都背在了孔逸夫身上。一场豪赌，让孔逸夫输掉了所有的荣誉，他和索罗斯的第二场交锋以完败而告终。
第六十五章 孔逸夫的衍生品生涯
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93年，孔逸夫不屈不挠，成立了逸夫资本管理公司，建立了水星基金，准备再大干一场。可当时投资者都选择了红极一时的量子基金和老虎基金进行注资，对水星基金冷眼相待。
孔逸夫为了创造好业绩，在股市投机取巧，进行暗箱操作，结果逸夫管理公司成立不到5个月就被美国证券交易委员会告上了法庭，孔逸夫虽逃过了牢狱之灾，但巨额的罚款让他一贫如洗。
当时他远在北京的夫人提出了离婚的要求，孔逸夫也觉得应该结束这段有名无实的婚姻了，于是动身准备回北京，可就在上飞机之前，他芝加哥大学中的好友给他打了电话，邀请他进摩根斯坦利搞当时最火的衍生品交易。
孔逸夫知道那时的衍生品都是骗人的东西，但看看自己清贫的窘境，决定留在美国再拼一次。
天才就是天才，只要给他们机会，他们就绝对会创造出令人惊异的成绩。
孔逸夫在摩根斯坦利搞的金融衍生品，不是传统意义上的衍生品，而是为了避规钻空子设计出来的金融产品。
比如美国证监会禁止保险公司投资低于标准普尔评级低于AA级的产品，孔逸夫他们摩根斯坦利就会把低于AA级别的产品，像一些垃圾债券，经过一系列混和包装，包装成一个表面上是AA级别而实际远低于AA级别的产品，这个产品的表面收益率往往比真正的AA级产品高好几个百分点，所以保险公司会毫不犹豫的加以投资。这时孔逸夫他们衍生品部就会收到高额的佣金。
这种衍生品背后的风险极大，投资银行为了佣金往往不会彻底的透露出风险有多大，就是透露也不会让投资人真正搞明白风险到底在那里。说白了，当时卖这种衍生品的人就是在忽悠人呢。
这种衍生品虽然风险大，但在93年以前，真正报亏的投资者却不多，即使有的发生亏损了，他们也为了形象捂着，想方设法不去报亏，所以93年以前这种衍生品在美国大行其道。
但93年，宝洁等几家大公司曝光了投资衍生品而巨额亏损的消息，这种衍生品开始引起了人们的警戒。孔逸夫正是这时加入的摩根斯坦利，进入了新兴市场部。
当时摩根斯坦利没有参与那些被曝光的违规衍生品交易，所以信誉很好，它们的衍生品市场上卖的是最好的。
孔逸夫对这个市场驾轻就熟，凭借着高深的数学底子和灵活的思路，设计出了很多令人无法想象的衍生品，不到半年就成了部门的专家级人物，同时，佣金也已经无人能出其右了。
94年时，墨西哥经济大热，很多美国投资者都对墨西哥市场很感兴趣。
当时的墨西哥也和很多国家一样，通过各种货币举债，其中最主要的就是墨西哥比索和美元。投资者们希望可以投资到以美元计值的债券，可墨西哥银行当时发行的美元债券级别都很低，往往都在BB级以下，而发行的比索债券级别却很高，都在AA级以上。
因为经济过热，怕货币贬值，所以投资者都不愿意碰墨西哥银行发行的比索债券，墨西哥的银行压了很多比索债券，而且大部分是一种联系着通货膨胀的调节债券，这种通帐联结债券已经很大幅度的减值，且流动性极差。当时墨西哥的银行希望将这些债券从资产负债表中除掉，但又不想把它卖出去，因为卖出去要记录亏损，所以他们找到摩根斯坦利，希望摩根斯坦利能把这种以比索计值的债券变现，但又不反映帐目上。
这几乎是一个不可能完成的任务，而越是不可能完成的任务，佣金当然也就越高，这引起了孔逸夫极大的兴趣，经过一系列缜密的思索，孔逸夫完成了这个之前没有任何一家投资银行能完成的任务。
他的大意思想是在第三国注册一家新公司，将墨西哥的比索债券全买过来，然后以美元发行公司债券，让投资者以美元买这个公司的公司债券来变相购买墨西哥的比索债券。
而这其中最难的部分就是如何让标准普尔给这家公司的股票评出一个高的级别。摩根斯坦利以墨西哥的比索债券级别是AA级要求标普给新公司的债券评出AA级，但标普不同意，他们认为因为新公司的债券是以美元发行的，墨西哥的美元债券评级都极低。
这个变故已经在孔逸夫的预料之中。他将新公司发行的公司债券拆分成两个部分，一部分是低风险债券，一部分是高风险债券，只让标普来给低风险债券评级，而让墨西哥银行保留高风险的债券以做还债保障，同时又让新公司购入了一些最高级别的美国国债以备还债，这样标普才同意给新公司发行的债券评为AA级。
这时，不可能完成的任务就已经完成了一半了，以比索计值的调节债券已经变成了以美元计值的AA级债券。而另一半，如何让墨西哥银行把债券“出售”给新公司，却又不用确实出售呢？巧妙的解决这个问题就要靠墨西哥银行保留的那些未评级的债券。
根据会计原则，如果你拥有一家公司，你就可以把这家公司的负债和资本做为你自己的负债和资本。而墨西哥银行通过持有新公司的未评级债券，可以视为它拥有这家新公司，于是就可以把新公司的资产和负债并入到自己的资产负债表当中，所以墨西哥银行卖给新公司的调节债，仍是属于它自己的。从会计角度看，虽然新公司变现了调节债，但墨西哥银行仍然拥有这些调节债。
这个公司所有权的把戏彻底的解决了墨西哥银行的调节债难题，之后只要把新公司发行的债券卖掉，摩根斯坦利这个惊天的计划就大功告成了。
但谁也没想到，这个