本极其低廉的资本。如今，GEICO成为伯克希尔的全资子公司，是其下属最核心和盈利能力最强的企业之一。
《华盛顿邮报》
巴菲特与《华盛顿邮报》之间，可以说是有着“一生的情缘”。巴菲特早期的资本，大部分来源于为《华盛顿邮报》送报，而在他投资生涯高歌猛进的途中，再一次与它结下不解之缘。
《华盛顿邮报》创建于1877年，在很长一段时间内曾经只是一家默默无闻的报纸。1933年，当凯瑟琳·格雷厄姆的父亲尤金·梅耶以82。5万美元的价格买下这家濒临破产的报纸时，它在一个拥有5家报纸的城市中排名最末。邮报曾经长期亏损，在尤金的带领下，经过近十年的努力，终于扭亏为盈。在尤金的女婿也就是凯瑟琳的丈夫菲利普·格雷厄姆的领导下，邮报取得了巨大的成功。
1963年，才华横溢的菲利普因为精神病自杀。“当我丈夫去世的时候，我面临三种选择，”她说，“我可以出售这家报社，我可以找个人替我管理报社，或者我自己去经营。但是，实际上我已经别无选择。我只能自己去经营……对于我来说，要放弃我的父亲和丈夫用心血和爱一手建造起来的一切，或者把它交给别人是不可思议的。”凯瑟琳于1963年接管了这家报纸的控制权。
《华盛顿邮报》名声大噪始于1971年公开发表五角大楼文件（有关越南战争的绝密文件）事件，以及1972年—1974年的水门事件丑闻的报道。
巴菲特认识华盛顿邮报的董事会主席凯瑟琳·格雷厄姆，并亲自参与了公司股票的上市，对股票业绩的不佳表现也深有感触，“我知道，《华盛顿邮报》肯定要超过《星报》，尽管不一定会取而代之，但肯定会超越它”。
巴菲特的这一投资，可以说是他一生中最有意义的投资，这是在他对媒体类股票，还没有什么兴趣的时候购买的股票，即使是在《华盛顿邮报》垄断了华盛顿特区的市场之后，他仍然持有着这些股票。《华盛顿邮报》股份公司在1971年公开上市。公司的B股普通股的发行价格为每股6。50美元，经过股票分拆之后现在已经上涨到每股550美元，年平均增长率大约为16％。
巴菲特对媒体类资产的兴趣，集中体现在他对《华盛顿邮报》公司股份的收购——他的兴趣不仅仅局限于追求未来的现金流量。他对这一行业的兴趣是毫无杂念的，他和很多高级记者成为亲密的朋友，他曾经说过，如果他没有选择商业的话，他很有可能会成为一名记者。
毕竟他的父母是在学校的报社相识的，而巴菲特本人也曾经是《华盛顿邮报》一名非常勤奋的报童。
到1973年，也就是1973年到1974年股票市场严重下跌的初期，《华盛顿邮报》公司的每股价格从最初的6。50美元的发行价格，经过后来股票分拆的调整后下降至每股4美元。巴菲特购买了价值1 062万美元的股票，占《华盛顿邮报》公司全部B股的12％，或者说全部股票总额的10％。从而在《华盛顿邮报》股份公司中成为格雷厄姆家族以外的第二大股东。
每股4美元的价格意味着，巴菲特在无债务的情况下，对企业价值进行估算时，大约8 000万美元的公司账面价值具有4亿美元的内在价值。到1981年，《华盛顿邮报》公司的市场资本总额为4亿美元。
巴菲特在1993年10月27日，对哥伦比亚商业学院学生发表的演讲中说：如果你问任何一个商业人士，他的财产价值是多少，他也许会告诉你是4亿美元或是类似的一个数字。即使是凌晨两点，你在太平洋的中心拍卖自己的这笔资产，你也不会缺少竞拍的客户，而且他们的出价也不会让你失望。而现在的情况则是，这笔资产正在被一些正直而有能力的企业家所经营着，他们又在其中占有着相当一部分资产份额。因此，这笔资产可以说是绝对安全的。即使是把自己的全部资产投入到其中，我也不会感到担心。一定不会担心。
炉火纯青（6）
《华盛顿邮报》公司在1973年的收入总额为2亿美元。当时它拥有的分支机构包括《华盛顿邮报》、《时代周刊》杂志、时代先驱者公司、4家电视台和一家专门提供大多数新闻印刷纸张的造纸公司。
根据市场经验分析，一家经营良好的报业公司的出售价格大约为公司年销售额的2。5倍。而《华盛顿邮报》公司的内在价值则是巴菲特出价的4倍。巴菲特曾经说过，他之所以愿意以如此之高的价格购买《华盛顿邮报》的原因在于，人们当时对于这个行业还没有什么热情。
在巴菲特进行收购之后的两年，公司的股票价格持续下降，巴菲特的投资总额也从1973年的1 000万美元下降到1974年底的800万美元。《华盛顿邮报》公司的股票价格在1976年一直低于巴菲特的收购价格。而现在，巴菲特对《华盛顿邮报》公司的投资价值总额超过了10亿美元。
巴菲特在完成了《华盛顿邮报》公司的投资之后，格雷厄姆女士仍然对这位购买了《华盛顿邮报》公司巨额股份的人心存疑虑，于是，巴菲特给她写了一封信。他在信中坦诚地告诉格雷厄姆女士，自己不会危及她在公司中的地位，他很清楚格雷厄姆女士可以通过自己所持有A股股票控制着公司的主要经营。
凯瑟琳·格雷厄姆在《我的历史》一书中说，他们的第二次见面，是在洛杉矶《时代》周刊的办公室里。这次见面是在巴菲特收购《华盛顿邮报》的股份之后。巴菲特再一次向格雷厄姆女士表示，绝对不会干涉《华盛顿邮报》的内部事务，凯瑟琳·格雷厄姆邀请巴菲特到华盛顿共进晚餐，并参观一下《华盛顿邮报》公司。于是，巴菲特成了她的商业顾问。从此以后，他们之间建立了一种深厚的友谊和相互依赖的利益关系。
1974年，巴菲特被任命为《华盛顿邮报》公司的董事，并主持财务委员会的工作。不久，他提议回购《华盛顿邮报》公司的股票。
格雷厄姆女士后来曾经说：“和巴菲特在一起，你永远会感到愉快和有趣。”
这就是巴菲特的发明——股票回购——同时也是巴菲特的独到之处，充分体现在《华盛顿邮报》公司中。从1975年到1992年，《华盛顿邮报》公司一共回购了发行在外的43％的股票，平均回购成本为每股60美元。也就是说，公司只用相当于现值1/10的价格回购了超过40％的股份。到2000年为止，《华盛顿邮报》公司已经购回了一半的股票，这意味着所有公司股东拥有的股票价值是实际资产的二倍。
此外，巴菲特还建议应该把《华盛顿邮报》公司现有的养老金基金，从大银行转为由以价值增值为导向的基金管理人管理。在把基金转为有价值型管理者管理之后，尽管《华盛顿邮报》公司要求基金管理人至少把全部资金的25％用于债券投资，但是整个基金的投资回报率仍然非常可观。
巴菲特一直就职于《华盛顿邮报》公司的董事会，直到1986年伯克希尔以5。17亿美元帮助凯普城公司收购了美国广播公司之后，他才辞去这一职务。双方合并之后，成为新的传媒巨人凯普城/美国广播公司，巴菲特应邀成为新公司董事会的领导人。
所以，巴菲特不得不离开《华盛顿邮报》公司，因为按照联邦通讯委员会的规定，任何个人不得同时担任电视网（凯普城/美国广播公司）和有线电视网公司的董事。
在很久之后的1998年初，《华盛顿邮报》又成为第一个报道莱温斯基事件的报纸，《新闻周刊》的记者麦克尔·伊塞科夫是第一个报道莫尼卡·莱温斯基事件的记者。
虽然经历了一系列的熊市、水门事件丑闻和罢工等事件，但是巴菲特从来没有出售过《华盛顿邮报》的一张股票。正是由于巴菲特的这种耐心，使他得到了自己应该得到的收获。
对于巴菲特和伯克希尔的股东来说，20世纪80年代是一个收获的季节，因为巴菲特把自己最伟大的理论之一发挥到了极致：具有垄断性质的报纸是能够获得稳定利润的“收费桥梁”，那些广告商要通过这个桥梁就必须为此付费。巴菲特比其他投资者更早掌握了垄断和收费桥梁的概念，因而也比其他投资者获得了更为可观的利润。
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在2000年11月10日《华盛顿邮报》公司的股东大会上，有人问唐纳德·格雷厄姆，《华盛顿邮报》公司在这几年中在哪些环节出现过问题，或是出现过纰漏。唐纳德的回答是很多，包括自己没有更早地购买有线电视业务、没有尽早收购微软和伯克希尔的股票。他说，如果《华盛顿邮报》在20世纪70年代初期就买入伯克希尔股票的话，就可以完全“放弃现有的全部其他业务”而高枕无忧。
1973年，巴菲特用1 062万美元买下的华盛顿邮报公司的股票，2003年底，该公司股票的市值增加到13。67亿美元，30年间投资利润为12。80亿美元，投资收益率为128倍，这是巴菲特长期普通股投资中掘的第一桶金。
可口可乐
巴菲特童年时代的第一次商业冒险就是在5岁时买卖可口可乐，并且获得了20％的资本回报率，他的投资生涯可以说是从可口可乐开始的。目前为止，他投资的最大手笔也是可口可乐。他在伯克希尔1991年的年报中说：“三年前我们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净值大约是34亿美元，现在，我们持有的可口可乐股票的市值就超过这个数字。”1988年到1994年间，巴菲特对可口可乐公司的股票总共投资了12。99亿美元，2003年底巴菲特持有的可口可乐的股票市值已为101。50亿美元，十年间增长了681％，仅仅可口可乐这一只股票，就为巴菲特赚取了88。51亿美元，这是巴菲特成为世界第二首富的重要因素。
在巴菲特准备购买价值10亿美元的可口可乐股票，从而创下股票市场又一历史记录的前夕，他接到了可口可乐公司总裁唐·基奥的一个电话。唐·基奥回忆说：“我问他一切可好，我说‘沃伦，你有没有买可口可乐股票？’”
“他满怀激情地做了肯定回答。”
“（自从1987年股灾之后）当股票市场从低谷开始回升时，一位来自中西部的不知姓名的证券经纪商开始了时不时地购买行动。1988年秋某一天，前任可口可乐公司主席罗伯托·高泽塔和基奥正在研究可口可乐公司股票走势，突然间，基奥恍然大悟。他告诉高泽塔说：‘你知道吗，这个证券经纪商很可能就是沃伦·巴菲特。’”
“我们知道他对可口可乐公司一向都很感兴趣，”基奥又提及到，“1985年可口可乐公司推出樱桃可乐时，巴菲特成为美国樱桃可乐头号爱好者”。
“他确实清楚地了解我们。而且是一个极棒的董事会成员。他了解这个公司，了解公司的财务数据。他是一位既了解情况又在发挥积极作用的董事。他对全球注册商标的内在价值有着清晰而深刻的认识。”
1989年3月15日，道·琼斯新闻联线报导了一条简讯：伯克希尔公司购买了可口可乐公司6。3％的股份！由于可口可乐公司自身的股票回购，以及巴菲特在