事业的颠峰，然后变得一败涂地的人。他们两人都是栽在1969 年的股市暴跌
上。他们也可能在下一次股市好景来临时，一块儿重振声威，卷上重来。这
是件有趣的事。我们且拭目以待。
回顾林的过去，实在很引人入胜。吉姆斯·约瑟夫·林（从林这个姓许
多人把他当做中国人了，其实他是巴伐利亚人）出身微寒，生于1920 年初，
他父亲是一位油田工人。小学时，母亲就去世了。后来，由他姑母扶养。 14
岁的时候，他自认为已经长大而且精明得可以自己打天下了，于是，他离开
了学校，从姑母家逃了出来。他一直未完成高中学业，他在全国各地游荡了
好几年，到19 岁，在达拉斯城定居下来，在一家电机工程行找了个差事，并
且，很快地成了家。
二次大战爆发以后，他为了贴补家用，夜间在一家飞机制造厂找了个兼
差工作，存了点钱，刚好够买一幢小房子的首付金。后来，他在1944 年应召
加入美国海军，被派为一位电机技术员。
1946 年他由军中退伍下来，决定不再给别人打工。他认为该是自己创业
的时候了。为了筹集资金，他把房子卖了，加上在海军时存的一点钱，凑在
一块儿，差不多有3 千美元。他就用这些钱开了家小电机工程行，命名为林
记电气行。主要的财产只有一部旧卡车、一间租来的办公室，和林本人。
最初，他只是靠着为一般住宅架设电线来维持生活。由于战时缺乏物资
和人力，住宅的兴建工程下受到限制，直到四十年代末期限建解除后，建筑
业才蓬勃兴盛起来。事实上，兴建住宅的情景在五十年代，整整地延续了10
年。这时年轻的建筑工程商吉姆斯·林，一直留心观察，不久，他发现了另
一个更大的待开发的市场——办公大楼和工业方面的建筑——刚刚开始兴
起。在住宅工程的生意上，他只能这儿做几百块钱的工程，那儿做几百块钱
的工程，相当有限。但在办公大厦和工业方面的建筑工程，电气工程的合同
却是以千元美金计算的。
他急急忙忙地跟进，抢到几椿非住宅区的合同，后来又学会了买便宜的
军用剩余电线和其他物资来增加自己利润的窍门。他这家小店的生意渐渐兴
隆了起来。到1950 年初期，林记工程行的年营业额，已超过百万美元。
但是年轻的林一点也不满意。有一点，光是所得税就把他生吞活剥了。
因为他是独资经营，所以，他的林记工程行等于付的是全额的个人综合所得
税。尽管他的营业额很大，他能拿回家的钱，不过和一个中上级的薪水阶级
的收入相伤。这使他十分气恼。此外，有几个很大的扩展计划，正在他脑中
酝酿，只因为了缺少资金，才无法付诸实施。这更加重了他心中的不宁，想
出来的可行之道是邀人入伙合作。这至少能减轻税赋的负担。公司组织的税
率比个人所得税率要低，而且，股份有限公司较个人纳税，有更多的合法逃
税的机会。更重要的是，股份有限公司更容易扩张。以股份有限公司的资格，
林记电机工程公司，可以利用股票上市的方便，来募集资金。
一个小型的电机工程建筑商，竟能公开发行股票吗？这真是闻所未闻的
事。当林把他的想法告诉德克萨斯州的证券经纪商和投资银行家的时候，他
们觉得十分好笑。而在投资界他竟找不到一个人愿替他做发行股票的业务。
于是，他决定自己办。不管是德州或任何其他各州的法律，都没有规定
一个电机工程建筑商不能发行股票。这种想法也许很滑稽，不过就法律的观
点说，他发行股票是完全合法的。林办妥了一切的法律程序，把林记电机工
程行改为林氏电机工程股份有限公司。获准发行80 万股普通股票，并拿出一
部分来公开上市。
新的股份有限公司内部股权的安排，允许林个人持有50％的股金。其余
的一半——40 万股，以每股2。5 美元公开上市。林找来一些朋友替他推销股
票。这时候德州金融界正瞪着大眼等着看笑话，他们一群人也是以电话和挨
家逐户的方式展开推销工作，和年轻的孔菲德在欧洲推销他的互助基金的方
式完全一样。令当地保守的金融界感到吃惊的是，林的一伙人竟跑到德州博
览会散发公司发行大纲的传单。仅仅数月的时间，他们把全部上市的股票销
光了。扣除了推销员的佣金和其他开支，林氏公司实收资本约75 万美元。不
仅如此，在这一大胆的策略运用下，林还为他的公司和他个人拥有的股权，
建立起一个新的高水准的市场价值。前此，它只不过是一家价值堪碍的小行
号。事实上，全然没有固定的市场价值。如果林想把它出让，他可能连个买
主都找不到。即使找到人愿意买，看了林在税务上一般的收入状况，他最多
也不会出过25 万美元的代价。但是现在林所拥有的40 万美元的股票，照市
场的价值计算，差不多已接近100 万美元之多——就当时股市变化趋势来
看，在几个月之间，其售价当会照此数字上涨很多。他现在已可以在任何时
候把他的股票全部脱手，而摇身一变为百万富翁。
然而，他并无意把股票卖掉。他的计划是要建立起一个企业王国。
首先，他以现金买下了另外一家电机工程建筑公司。这使林氏公司扩充
了一倍；公司的股票的售价在证券市场上立即涨了起来。这使林在购买其他
公司时，处于更有利的地位，可以不必付现了。公司股票在证券市场已建立
起稳定的声誉。价值正在看涨。因此，已可以用它当做现金使用了。仅靠股
票交易，几乎很少用到他自己和公司的现金，他又买下了一家电子公司，并
改名为林氏电子公司，于是公司的股票涨得更高。然后，以同样的手法，他
又买下了一家叫阿提克（Altec）的电子公司，而将其改名为林氏一阿提克电
子公司。到五十年代后期，他已不仅是德州一个地区的风云人物了。全国工
商业界开始注意到他。著名的道环公司（Dow Jones Company）主办的报道
全国动态的华尔街报，在华尔街已留意到，林可能是1960 年全国性的新崛起
的风云人物，因此，以头版新闻报道了他的事迹。这一年，林个人的财产净
值，已达千万美元。
这还不过是刚刚开始。1960 年后期，在另一次股票交易里，他获得：一
家以达拉斯为基地的大公司——迪姆柯（Temco）电子与火箭公司一的产权，
他又一次的将自己的公司改名，这次改为林·迪姆柯电子公司。
他不再被人看做是一个小生意人。他新崛起的公司，在1960 年的营业额
已接近1 千5 百万美元。现在，他可以直接到华尔街，找他们协助募集资金，
也可以操纵一下股票了。这些都大大地有助于他下一次的交易：并吞千斯·伏
特（ChanceVought）股份有限公司——一家重要的飞机和导弹制造厂。
由于千斯·伏特公司并不愿意被林吃掉，这椿交易完成得实在不容易。
该公司的管理人员奋力地吵闹着抗拒林的收购企图。但这只使得他更为开
心，因为，结果反而使林的公司更出名，这真是意外的收获。对千斯·伏特
公司的经营者来说，最不幸的是他们只持有很少数该公司的股票。林想取得
该公司的控制权，并不需要买进51％的股票。他以从证券市场公开收购和跟
现有股东私下议价成交，双管齐下的办法，取得差不多2/5 的股权，这就足
够了。1961 年春天，他又一次变更公司的名称，这回改为林·迪姆柯·伏特
股份有限公司。差不多就在这个时候，华尔街开始使用（聚集企业）
（Conglomerate）这个字。这个字的意思是指一家公司以并吞其他不同行业
的公司的方式，使自己壮大成长。以前也有一些这类的公司一最著名的是
American Mari…etta 公司，今天就变成了Martin Marietta 公司的一部
分。但是，直到1960 年初期，这种型态的公司才为人承认，谈论时才把它看
做值得单独的归为一类。在六十年代证券市场沸腾疯狂的时候，它更变成最
热门的一类公司一LTV，借着千斯·伏特公司的喧嚣骚嚷的争夺战，成为其
中的超级典型。
而今，吉姆期·林已是全国知名的大享和工商业巨子了。然而，他并不
肯到此为止，他那诡计多端的头脑里，又酝酿着新的利用别人的钱赚钱的大
手笔。
他打算买一些其他的他看上眼的公司一大而值钱的公司，其中有的，在
那个时候、比LTV 公司还要大。和往常一样，他计划用他自己公司的股票，
或以其股票做抵押贷来的款，购买那些公司。当然，股票是按当时证券市场
上的市价折算。市价越高，就越对林的目的更有价值一他就可以用它买更多
的公司。因此现在的问题成为，想法子把股票在证券市场的售价抬高。
他回想当年他把原有的小工程行发行股票上市的情景，单靠卖股票和把
他的公司的股票在股市取得一个高的价位，如法炮制的干一下吗？
多年来，在并吞别的公司的过程中，林的母公司只是简单的把它们吸纳
入公司就算了。它们照旧继续经营，但它们已不是独立的公司。它们的股票
已在证券市场上消失了。当这些公司并入LIV 时，它们的旧股东把原来的股
票缴回，换发了LTV 的母公司的股票。在市场上，你已买不到Altec，Chance，
Vought 或其他公司的股票；你能买到的只有拥有它们这些公司的龙头老大的
LTV 的股票。
这些一度曾经是各自独立的公司，而今只不过是LTV 公司的财务报表中
所谓的“帐面资产总额”的一部分数字而已了。所谓帐面资产总额仍是由会
计师对公司资产核算后，订出它所值的价值。这当然是很保守的数字。林想
一定还有增加的余地。他深深的了解，股市繁荣时，股票在股市上的价格，
几乎是必然的要比帐面价值为高。也就是说，如果你以当时公司股票在股市
的价格一即投资人愿出的价格一乘上公司发行股票的总数，所得的数字，会
遥远的超过公司会计师所计算出来的帐面资产总额。原因是股票市场上对价
值的估计，通常都加上了彩色的希望。股价不但是根据某公司当时可见的实
质的资产来决定，而且还要受投资者认为（或希望、或祈祷）它将来会如何
如何等心理因素的影响。当然，在严格的、呆板的帐面资产总额的计算中，
并找不到“希望”这一因素。
动过这些脑筋以后，林找到几个问题，这是在他以前的一些聚集企业的
创始者很少想到过的问题。为什么带着一