《上市公司财务分析252.77k》

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上市公司财务分析252.77k- 第22节


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后利润除以平均股本总额来计算,此时,这一指标即    
为“股本净利率”。    
应用分析    
       每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评    
估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高,则    
说明企业盈利能力较强,从而投资于该企业股票风险    
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                        上市公司财务分析    
相对也就小一些。应该指出,这一指标往往只用于在    
同一企业不同时期的纵向比较,以反映企业盈利能力    
的变动,而很少用于不同企业之间的比较,因为不同    
企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产    
生较大的差异。    
每股净资产    
功用    
       该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所    
具有的价值,反映了每股股票所含有的现有价值含    
量,即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股    
票市价的合理与否。该指标在对公司进行股本扩张和    
清算时显得非常重要。    
计算公式    
       每股净资产=资产净值/普通股总数    
应用分析    
       一般来说,该指标越高,每一股股票所代表的价    
值就越高,但是这应该与企业的经营业绩相区分,因    
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                        上市公司财务分析    
为,每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行    
时取得较高的溢价所致。    
       由于上述这些指标是单一的、片面的,因此,就    
需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价,因    
为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债    
能力相矛盾。    
       如企业净资产比率很高,说明其偿还期债务的安    
全性较好,但同时就反映出其财务结构不尽合理。你    
的目的不同,对这些信息的评价亦会有所不同,如作    
为一个长期投资者,所关心的就是企业的财力结构是    
否健全合理;相反,如你以债权人的身份出现,他就    
会非常关心该企业的债务偿还能力。最后还须说明的    
是,由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财    
务信息,因此你要对企业有一个全面的认识,还必须    
结合财务报告中的其它内容进行分析,以得出正确的    
结论。    
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                        上市公司财务分析    
净资产比率    
功用    
       主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性,它    
的倒数即为负债比率。    
计算公式    
       净资产比率=股东权益总额/总资产该指标    
应用分析    
       净资产比率的高低与企业资金实力成正比,但该    
比率过高,则说明企业财务结构不尽合理。该指标一    
般应在50%左右,但对于一些特大型企业而言,该指    
标的参照标准应有所降低。    
固定资产净值率    
功用    
       该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生    
产能力。    
计算公式    
                                    183    
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                        上市公司财务分析    
       固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值    
应用分析    
       一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企    
业生产能力的评价有着重要的意义。    
资本化比率    
功用    
       该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长    
期负债占整个长期营运资金的比重。    
计算公式    
       资本化比率=长期负债/(长期负债+股东权益)    
应用分析    
       该指标不宜过高,一般应在20%以下。    
市盈率    
功用    
       这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标,作    
为对每股获利额指标不足的一种弥补。    
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                        上市公司财务分析    
计算公式    
       市盈率=普通股每股市价÷每股获利额    
应用分析    
       假定某企业普通股每股市价为10元,每股获利    
额为0。40元,则其市盈率=10÷0。40=25它表示该种    
股票的市价是每元税后利润的 25倍,其倒数(即    
1/25=4%)则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市    
盈率和每股获利额结合运用,可对股票未来的市价作    
出一定的估计。    
       比如,企业每年利润增长30%,如果这个估计是    
比较正确的话,则次年的每股获利额可达0。52元(即    
0。04×130%),此时,即使市盈率不上升,未来的股    
价将为13元(即0。52×25倍),从而投资者就可据此    
对这种股票的买卖作出决策。    
市净率    
功用    
       用以表明公司未来清算时股东承受的风险大小。    
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                        上市公司财务分析    
计算公式    
       市净率=每股市价/每股净资产    
应用分析    
       通常该指标以小于2为正常区域;    
股利发放率    
功用    
       这一指标反映企业的股利政策。    
计算公式    
       股利发放率=每股股利÷每股获利额    
应用分析    
       这一指标的评价,很大程度上取决于投资者是作    
为短期投资还是中长期投资而定。一般地,若作为短    
期投资,则应选择股利发放率比较高的股票;若作为    
中长期投资,则应选择股利发放率不是很高的股票,    
因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业,从而    
将使其未来的利润增长具有较大的动力,并将使未来    
的股票价格上涨。    
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                        上市公司财务分析    
股利实得率    
功用    
       这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。    
计算公式    
       股利实得率=每股股利÷每股市价    
应用分析    
       这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资    
者所注意,对这些人而言,股利实得率较高的股票自    
然具有较强的吸引力。最后,要注意将利润及利润分    
配表中的有关数据与资产负债表,财务状况变动表中    
的有关数据相对照,看看它们是否符合应有的连带关    
系。    
       如,利润及利润分配表中最后的未分配利润额是    
否与资产负债表中的未分配利润额相一致;年度内各    
项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润    
分配数相一致;本年提取的公积金数额是否与资产负    
债表中的公积金增加数额相一致,如此等等。若发现    
                                    187    
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                        上市公司财务分析    
这些数据之间无法核对,就说明报表中的许多资料都    
有错误甚至是失实了,这时就需要慎重决策。    
财务结构    
       反映企业财务结构是否合理的指标有:    
                            趋势分析    
同比分析    
       业绩趋势分析旨在发现和确认上市公司历史业    
绩的趋势性,判断业已形成的趋势是否发生改变及其    
原因。最基本的趋势分析方法是同比分析。    
       开展同比分析,应首先选择一个与被分析会计期    
间没有季节差异的会计期间作为基期,然后对各会计    
期间的财务数据进行对比。    
       换句话说,同比分析就是将一个会计期间的财务    
数据与相隔一年或一年以上会计期间的财务数据进    
                                    188    
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                        上市公司财务分析    
行对比,判断上市公司业绩的增减变动情况。    
       如2001年度与2000年度之间,2002年第一季    
度与2001年第一季度之间,或2001年末与2000年    
末之间,所进行财务数据对比都属于同比范畴。    
       通常,会计报表项目的增减变动情况采用“%”    
来表示,如本年度主营业务收入为1500万元,上年    
度为1000万元,同比增长50%;财务比率的增减变    
动情况采用“百分点”来表示,如本年度营业成本比    
率为76。24%,上年度为78。56%,同比下降2。32个百    
分点。    
环比分析    
       虽然同比分析在判断公司业绩增减变动时具有    
消除季节性因素的优势,但也存在劣势。例如,由于    
年度会计报表不提供最近6个月或一个季度的数据,    
同比分析不能揭示公司距年终最近 6个月或一个季    
度的业绩增减变动情况,而这段时期一旦发生业绩    
                                    189    
… Page 201…   
                      上市公司财务分析    
 “拐点”,即较大幅度的增减变动,分析结论就可能    
形成误导。及时发现业绩“拐点”对投资决策极富有    
意义,趋势分析的重点就是发现“拐点”。    
      所谓环比分析,就年报而言,就是将下半年业绩    
数据与上半年业绩数据做比较。其中,下半年业绩数    
据可以用全年数减去中期数获得,将得数除以中期    
数,再乘以百分之百,便得出报告期环比增减变动比    
率或幅度。    
      例如,某公司 2000年全年主营业务收入为    
395364万元,2000年中期主营业务收入仅为266768    
万元,二者相减得出下半年主营业务收入为 128596    
万元,再用128596万元除以266768万元,乘以百分    
之百,便得出该公司报告期主营业务收入环比大幅滑    
坡 51。80%的分析结果。通过环比分析可消除年报缺    
陷给投资者造成的误导。    
财务报表分析    
       由于看财务报表时关心的问题不同,人们阅读  
                                190    
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                        上市公司财务分析    
的重点也不同。一般说投资者在阅读报表时主要注    
重以下问题:    
       股东权益的变化及股东权益是否受到伤害?    
       企业的财务成果及其盈利能力怎样?    
       企业的财务状况及偿债能力如何?    
       企业的经营状况是否正常、经营能力是强还是    
弱?    
阅读程序    
       阅读的过程可分为三步:    
                                    191    
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                        上市公司财务分析  
       
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