《上市公司财务分析252.77k》

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上市公司财务分析252.77k- 第23节


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                        上市公司财务分析  
           ① 一 般 性 阅 读 财 务 报 表    
           ②仔细阅读会计报表的各个项目    
           ③同上期数据比较,分析其变化趋势    
           ④分析这些数据变化的合理性    
           ⑤ 进 行 财 务 会 计 指 标 分 析    
       具体如下:    
       ①在一般性阅读时先阅读审计报告,以了解注    
册会计师对报表的意见,尤其要注意查帐报告中注    
册会计师特别说明的内容部分;    
       随后要看明白报表编制的报告日或报告期,明    
确报告的口径和范围;    
       再就是看清楚报表编制的方法,例如是公司本    
部报表,还是合并报表。通过这些方面的阅读和考    
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                        上市公司财务分析    
虑,对报表形式上有一个初步的了解,有时通过初    
步阅读就可发现一些问题。如果有问题,则应予以    
认真的思考。    
       ②在阅读时应该注意以下内容:一是金额较大    
和变动幅度较大的项目,了解其影响;二是应该结    
合报表附注说明分析项目结构(附注部分是财务报    
表的重要组成部分,它揭示的内容比各项目中数字    
更多、更详细);    
       ③同上期数据比较,分析其变化趋势;    
       ④分析这些数据变化的合理性等。    
       ⑤进行财务会计指标分析。    
       通常用上述指标,分析公司的偿债能力、经营    
能力、获利能力、权益比例等。其结果要根据具体    
情况来确定优劣。    
注意事项    
       阅读财务报表时应重点关注以下项目:    
       1.应收帐款与其他应收款的增减关系。    
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                        上市公司财务分析    
       如果是对同一单位的同一笔金额由应收帐款    
调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能;    
       2.应收帐款与长期投资的增减关系。    
       如果对一个单位的应收帐款减少而产生了对    
该单位的长期投资增加,且增减金额接近,则表明    
存在利润操纵的可能;    
       3.待摊费用与待处理财产损失的数额。    
       如果待摊费用与待处理财产损失数额较大,有    
可能存在拖延费用列入损益表的问题。    
       4.借款、其他应收款与财务费用的比较。    
       如果公司有对关联单位的大额其他应付款,同    
时财务费用较低,说明有利润关联单位降低财务费    
用的可能。    
常见问题    
为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值?    
       不同的上市公司往往有着不同的产业背景,它    
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                        上市公司财务分析  
们在一些财务指标上有着不同程度的产业差异。例  
如,制造业公司的短期偿债能力主要取决于应收帐  
款与存货周转率,而零售业公司的短期偿债能力则  
主要取决于存货周转率,原因是前者较多采用赊销  
的办法实现主营业务收入,而后者的赊销比重极  
小;金融业公司的长期偿债能力主要取决于核心资  
本充足率,而非金融业公司的长期偿债能力主要取  
决于有息负债比率,等等。  
       因此,为了更深入、更全面、更准确地开展财  
务分析,使用各个财务指标的产业平均值是十分有  
益的。  
       例如,为了对6家金融业公司的长期偿债能力  
作出判断,应当计算这6家公司的核心资本充足率  
简单算数平均值,然后加以排名,区分优劣。由此  
可以避免利用财务比率分析对上市公司业绩状况  
作出判断时发生失误。当分析的样本公司数量较多  
时,计算产业平均值可以首先去掉一个最高值和一  
个最低值,然后再进行简单算数平均值的计算。    
如何阅读资产负债表?    
       1.浏览一下资产负债表主要内容,由此,你就    
会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各  
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                        上市公司财务分析    
项目的构成和增减变化有一个初步的认识。    
       由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经    
营规模,而它的增减变化与企业负债与股东权益的变    
化有极大的关系,当企业股东权益的增长幅度高于资    
产总额的增长时,说明企业的资金实力有了相对的提    
高;反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负    
债的大规模上升,进而说明企业的资金实力在相对降    
低、偿还债务的安全性亦在下降。    
       2.对资产负债表的一些重要项目,尤其是期初    
与期末数据变化很大,或出现大额红字的项目进行进    
一步分析,如流动资产、流动负债、固定资产、有代    
价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、    
应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中    
的具体项目等。    
       例如,企业应收帐款过多占总资产的比重过高,    
说明该企业资金被占用的情况较为严重,而其增长速    
度过快,说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱    
或受经济环境的影响,企业结算工作的质量有所降    
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                        上市公司财务分析    
低。此外,还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进    
行分析,应收帐款的帐龄越长,其收回的可能性就越    
小。    
       又如,企业年初及年末的负债较多,说明企业每    
股的利息负担较重,但如果企业在这种情况下仍然有    
较好的盈利水平,说明企业产品的获利能力较佳、经    
营能力较强,管理者经营的风险意识较强,魄力较大。    
       再如,在企业股东权益中,如法定的资本公积金    
大大超过企业的股本总额,这预示着企业将有良好的    
股利分配政策。但在此同时,如果企业没有充足的货    
币资金作保证,预计该企业将会选择送配股增资的分    
配方案而非采用发放现金股利的分配方案。    
       另外,在对一些项目进行分析评价时,还要结合    
行业的特点进行。就房地产企业而言,如该企业拥有    
较多的存货,意味着企业有可能存在着较多的、正在    
开发的商品房基地和项目,一旦这些项目完工,将会    
给企业带来很高的经济效益。    
       3.对一些基本财务指标进行计算,计算财务指    
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                        上市公司财务分析    
标的数据来源主要有以下几个方面:    
       直接从资产负债表中取得,如净资产比率;直接    
从利润及利润分配表中取得,如销售利润率;同时来    
源于资产负债表利润及利润分配表,如应收帐款周转    
率;部分来源于企业的帐簿记录,如利息支付能力。    
如何分析利润及利润分配表?    
       根据利润及利润分配表中的数据,并结合报告中    
的其它有关资料,特别是资产负债表中的有关资料,    
投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析:    
       1.从总体上观察企业全年所取的利润大小及其    
组成是否合理。    
       通过将企业的全年利润与以前利润比较,能够评    
价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各    
组成部分的比重,能够说明企业利润是否正常合理。    
       通常情况下,企业的主营业务利润应是其利润总    
额的最主要的组成部分,其比重应是最高的,其他业    
务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很    
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                        上市公司财务分析    
高。如果出现不符常规的情况,那就需要多加分析研    
究。    
       2.通过对企业毛利率的计算,能够从一个方面    
说明企业主营业务的盈利能力大小。    
       3.可通过有关比率指标的计算,来说明企业的    
盈利能力和投资报酬。    
为什么要重视对会计报表附注的分析?    
       一些投资者偏重于对会计报表的分析,而忽视了    
对审计报告特别是会计报表附注的分析。然而,决定    
财务分析的结论是否有助于投资者决策的一个很重    
要因素在于分析是否完整,而财务分析的完整性往往    
取决于对完整财务报告的关注程度。    
       忽视审计报告可能导致分析者对审计风险(本指    
南在最后一个章节予以介绍)认知不足。    
       例如,某上市公司2001年度报告被注册会计员    
出具了带解释说明段的无保留审计报告,提请公众对    
该公司巨额股权投资差额予以关注。经分析发现,该    
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                       上市公司财务分析    
公司本期确认巨额股权投资差额是缺乏依据的,存在    
向关联方转移经济利益的嫌疑,并可能对今后会计期    
间的利润构成重大影响,因此,该审计报告可能存在    
报告类型选择错误的风险。    
      忽视会计报表附注可能导致分析者对会计风险    
认知不足。    
      例如,某上市公司在资产负债表内确认的固定资    
产累计折旧年末金额比年初金额增加2000万元,与    
此同时,固定资产原值基本不变,利润表显示本期主    
营业业务收入金额未明显变化,而营业成本比率比上    
年下降了5个百分点,并因此增加主营业务利润1000    
万元。但是,依据会计报表附注中的主要项目注释,    
该公司上年计提的折旧为3000万元,而且没有证据    
显示该公司针对固定资产的会计政策发生变更。于    
是,这很容易让人怀疑该公司少计提了固定资产折    
旧,并因此涉嫌会计报表的虚假列报或财务会计报告    
的虚假陈述。    
      显然,如果忽视会计报表附注,上述或类似会计    
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                        上市公司财务分析    
风险是难以识别的。    
什么是会计报表的“拓朴关系”?    
       所谓拓扑关系,原意是指一个物体的空间结构及    
其连
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